儘管目前黃金市場出現超買,致使黃金價格有所調整,但在長期低利率以及趨緊的黃金市場推動下,黃金價格或將打破2017年最長漲勢的記錄,在兩年內達到3,500美元。

黃金價格走勢迅猛

由於市場對公共衛生事件和美中關係緊張的擔憂,黃金價格創下歷史新高。世界黃金協會表示,目前黃金價格走勢迅猛,再加上消費需求明顯疲弱,可能導致短期內金價波動性上升。但我們認為,公共衛生事件可能給資產配置帶來結構性變化,有充足的理由支持黃金投資。

據相關數據顯示,截至7月28日,黃金價格已上漲了27%,漲勢明顯超過了其他所有主要資產。

世界黃金協會表示,黃金價格上漲是主要由以下因素共同推動的:市場高度的不確定性、極低的利率以及積極的漲勢。對此,該協會作出以下分析。

黃金可能仍處於上漲週期的早期。

全球經濟的走向尚未確定,各國央行一直在大幅降息,並製定大量政策和救助計劃。這些舉措加劇了人們的擔憂,進而推動了股市反彈,但也致使通貨膨脹率也不斷上升。因此在高通脹率下,黃金實際價格仍低於最高紀錄。

圖1:黃金名義價格創下新高,但仍低於經通脹調整後的最高紀錄

黃金價格就此封頂?市場各大機構表示黃金仍將繼續大漲

投資者投資方向廣泛

從歷史上看,黃金的價格表現與黃金衍生品市場的定位存在正相關關係。然而,今年大部分時間,衍生品市場淨多頭頭寸(通常與投機性交易活動有關)在金價上漲時卻下跌。這在一定程度上是由於與公共衛生事件相關的黃金市場供應鏈混亂影響了市場。但是,今年迄今為止,黃金相關的ETF資金流入量卻創下歷史紀錄。

圖2:淨多頭頭寸與2020年3月中旬以來黃金的表現脫鉤

黃金價格就此封頂?市場各大機構表示黃金仍將繼續大漲

消費者實物需求疲軟

儘管投資者已將黃金視為對沖投資組合風險的一種手段,但由於公共衛生事件對經濟增長的負面影響,加上嚴格的防範措施,今年迄今消費者需求已大幅下滑。從長期來看,消費有助於黃金市場的健康及其價格行為。

圖3:2020年全球珠寶需求大幅下降

黃金價格就此封頂?市場各大機構表示黃金仍將繼續大漲

黃金價格表現不斷加速

黃金從1,650美元/盎司漲到1,800美元/盎司,用了大約四個月的時間,但不到四周就攀升到了1950美元/盎司左右。雖然這一上漲在很大程度上是由美元的大幅貶值推動的,但黃金的相對強弱指標(RSI)達到88的高點。這一指標表明,金價目前可能處於超買狀態。儘管沒有什麼因素能阻止黃金漲勢,但其增長速度也可能將在一段時間內呈現波動性上升,價格可能會經歷盤整。

圖4:累計黃金收益的變動幅度

黃金價格就此封頂?市場各大機構表示黃金仍將繼續大漲

因此,世界黃金協會表示,由於公共衛生事件的空前性質可能會導致結構性變化,有充分理由相信黃金將繼續上升。但是,黃金的雙重特性還要求需求的周期性部分(如珠寶或科技)保持穩定,以確保其持續表現。

對此,市場各大機構表示紛紛對此表達對黃金持看漲觀點。

金價可能會出現盤整

Martin Place Securities經濟學家Barry Dawes表示,對於目前黃金的表現,更應關注的是黃金價格以哪種程度突破歷史高點。很明顯,黃金價格以非常輕鬆的姿態不斷飆升。儘管目前黃金市場出現超買,金價可能會出現盤整,但反彈潛力非常顯著,預計黃金價格在兩年內達到3500美元。

預計金價將繼續上漲

另外,Dawes稱,目前亞洲和中東吸收了大量黃金,這使西方國家的黃金比重略微降低,而西方國際為加大自身比重,唯一途徑就是將金價推高。

BNP Paribas Wealth Management的Garth Bregman表示,預計黃金價格盤整將出現在2,000美元,但是在短期內,推動金價屢創新高的因素仍然存在,預計金價將繼續上漲。

預計金價能漲到遠高於該水平的更高目標

Swiss Asia Capital董事總經理Juerg Kiener也表示看好黃金價格。他稱:從技術面來看,金價上行的第一個目標在大約2,834美元/盎司水平。但長期而言,預計金價能漲到遠高於該水平的更高目標;而從歷史走勢來看,黃金市場的頂部能漲至底部的7至8倍。2015年年末黃金市場觸及了1,050美元/盎司的底部水平,如果以此來看,那麼次輪金價能漲到8,000美元/盎司。

金價上漲關鍵原因在於低利率

Kiener表示,美國利率極為低迷的情況下,黃金無疑會有更好的回報。國債收益率曲線目前已基本趨於平坦。這種情況下,黃金就變得非常有吸引力,會讓更多投資者以黃金作為避險資產進行投資。

Pictet Wealth Management亞洲首席投資官David Gaud也對黃金看漲表示認同。他指出金價上漲關鍵原因在於低利率,而且利率不僅在短期內,而且在中長期都將保持在低位。

黃金正面臨短期期貨交易商獲利回吐的情況

TD Securities大宗商品策略師Daniel Ghali表示:「我們看到,黃金的頭寸不斷增長,不僅是機構方面,最近我們還看到散戶資金流入大幅增加。」

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示:「短期內,市場可能被視為超買,應該進行調整,目前黃金正面臨短期期貨交易商獲利回吐的情況。但從中長期來看,市場正呈現走高趨勢,仍處於看漲態勢。

該信息由智通財經提供。

金價破頂|大行睇3,000美元|買黃金ETF 邊隻最好?

金價破歷史新高 看好金價可選SPDR金ETF及山東黃金 | 顏招駿