摩根士丹利目前授予中國平安(02318.HK)目標價119港元以及「增持」評級。

公共衛生事件已影響到中國平安旗下多項業務

大摩發表研究報告稱,公共衛生事件已影響到中國平安旗下多項業務。預計中國平安上半年稅後經營利潤(OPAT)同比減少2%至720億元人民幣,這是該公司經營利潤5年來首次下降;預計第二季度OPAT下降8%,相比第一季度進一步下滑,由此反映出公司OPAT的增長放緩;另外平安旗下銀行和財產險部門的信貸成本以及非壽險業務也由此承壓。

目前中國平安的業績下降是暫時性的

大摩預計,中國平安的壽險內涵價值(EV)將增長6%,並削減了每股盈利預測9%,以放映將公司更高的信貸成本納入財產險和收到公共衛生事件的影響,但大摩認為目前中國平安的業績下降是暫時性的,並預計公司未來的盈利軌跡和股息增長將在下半年恢復,因此不會改變估值。

預計上半年的新業務價值下跌25%

大摩認為平安關於財產保險新業務價值增長的放緩將使公司核心收益承壓,預計上半年的新業務價值(VNB)下跌25%,由於公共衛生事件的負面影響,該公司將面臨首年業務保費收入(FYP)下降和利潤承壓的變化趨勢。大摩預期上半年壽險業務的核心盈利增長將放緩至10%。

下半年公司業績有望實現V形復甦

另外,大摩預計中國平安上半年的綜合成本率(CoR)將提高至98.1%,由於公共衛生事件限制出行降低了事故發生概率從而增加了相關業務風險,但該風險可能會因信貸額度的下降而被對沖。大摩表示,平安保險的信貸風險敞口可能比同行業公司更大。但是由於公司零售信貸狀況有所改善,下半年公司業績有望實現V形復甦。在公司的銀行業務方面,受淨息差壓力和信貸增長的影響,公司第二季度的營收也可能受到負面影響,預計上半年銀行盈利將下降5%。

大摩指出雖然中國平安的科技基本面雖然仍然處於虧損狀態,但由於用戶數量激增從而使得收入增加,平安好醫生(01833.HK)和平安一賬通的股價從今年年初至今均上漲了100%以上。

該信息由智通財經提供。

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