大行頻繁唱多聯想集團或存四成溢價空間

即使在震盪市，也有一些價值股，被投資機構看上，頻繁唱多並給予買入評級。近期，聯想集團（00992.HK）就是震盪市中的這類價值股。

聯想集團近日獲得多家投資機構的唱多及買入評級

智通財經APP注意到，聯想集團近日獲得多家投資機構的唱多及買入評級，其中包括摩根士丹利及里昂證券等外資大行。6月底以來聯想集團已獲得超過5次，年初以來獲得超過10次的投資機構評級，目標價均價為6.57港元，較7月28日4.53港元的收盤價溢價45%，其中里昂證券更給出7.2港元的高目標價，較當前價格溢價達59%。

各大投資機構給予買入評級的理由與角度並不相同

值得一提的是，各大投資機構給予買入評級的理由與角度並不相同，分別集中在業務及產品、業績增長預期、盈利預期以及列入科技指數等方面。

摩根士丹利於7月22日發表研報稱，指數基金及衍生產品可以吸引更多投資者及流動性，甚至是吸引在岸市場的投資者，相關的基金發行將觸發資金正向流入科技指數成分股，其中聯想集團是資金流入的最大受惠者之一。

里昂證券於7月13日發表研報稱，聯想集團潛在的伺務器份額增長和強勁的服務增長，由於對更敏捷的IT基建需求，將會帶動聯想盈利增長。

收入穩健成長

過去幾年以來，聯想集團實現收入穩健成長和盈利水平的持續提升。在最新發布的2020財年報告中，實現財年收入507.16億美元，毛利潤83.57億美元，除稅前利潤10.18億美元，雙雙創下歷史新高，營收與淨利潤分別同比增長13%和12% 。

交銀國際在最近的研報中表示，預計聯想集團2021財年Q1個人電腦出貨量將比上一季度增長21%，稅前利潤率將達到6.0%。

電腦及智能設備業務

聯想集團的核心業務為電腦及智能設備業務（PSCD）。公司通過不斷提升產品品質，優化產品組合，聚焦中高端市場機會，不僅實現了業務的穩健增長，同時也大大提升了公司的盈利水平。2020財年，PSCD業務實現收入398.59億美元，創下歷史新高，稅前利潤23.45億美元，近三年復合增長率為26.8%。

近日，Gartner公佈數據顯示，今年二季度，全球PC出貨量6,480萬台，同比增長2.8%，而聯想出貨量1,619萬台，同比增長4.2%，全球市場份額佔比為25%，在全球範圍內保持行業第一。

移動業務

聯想集團移動業務於2019財年採取市場聚焦戰略，收縮部分市場規模，聚焦潛力市場，主要為拉丁美洲和北美市場，重點是改善盈利水平。截至2020 Q3財季，該業務連續五個季度實現盈利，2020財年本可以實現盈利，但Q4財季受衛生事件影響，虧損0.6億美元，導致該業務整個財年虧0.43億美元，但仍比2018財年改善了93%。

由手機入局「遊戲賽道」

值得注意的是，聯想集團預熱了大半年的拯救者電競手機近期終於發布。這款手機搭載驍龍865Plus處理器，採用一塊6.65英寸AMOLED全面屏及支持144Hz超高刷新率和240Hz觸控採樣率等，手機性能高且體驗卓越，備受廣大用戶期待。該公司由手機入局「遊戲賽道」，一方面豐富產品矩陣，另一方面，這一新的市場機會也有望促進移動業務恢復增長。

聯想集團數據中心業務主抓成長。2020財年，該業務在存儲、軟件定義基礎架構和軟件與服務業務這三個部門營業額同比均實現雙位數增長，軟件及服務板塊成為增長亮點，收入同比增長43%，收入佔比達到7%。

居家辦公

據媒體報導，受公共衛生事件的影響，谷歌將把員工在家辦公的期限至少延長到2021年7月，這一決定預計涉及20萬名員工，聯想作為谷歌全球供應商將持續受益。花旗7月8日發布報告也稱，「聯想在居家辦公和數字化轉型等外部環境背景下，將推動計算機和服務器業務的成長」。

現金充裕

聯想集團手頭現金充裕。截至2020年3月，公司現金等價物為35.51億美元，折合成人民幣為251.8億元，同比增長33.35%，連續3年提升。這主要得益於經營活動的貢獻，2020財年，公司經營活動現金流淨入22.1億美元，同比增長達50%，佔比現金等價物62.24%。2020財年，聯想集團有息負債率為15.13%，遠低於行業平均水平。