金價突破歷史高位!疫情持續,中美緊張關係升溫,黃金價格創新高,一舉突破2011年所創的歷史高位1,921美元,高見每盎司1,981.13美元,最新報1,940美元,跌0.13%。黃金牛市金礦股受關注,買入金礦股,既有股息,又可享受金價上升,但不少金礦股參差,如何揀金礦股?是否金價升金礦股一定升更多? 

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美國銀行料金價年內上望3,000美元


美國和全球央行的貨幣寬鬆政策是刺激金價上升的重要因素。為應對疫情對經濟的沖擊,美國聯儲局向市場大量注資,美元匯率受壓,而美元與黃金一般呈相反走向,因此在年初,金價起飛已經大開綠燈。

大行對金價前景普遍樂觀,高盛瑞銀預期金價可升至2,000美元水平。今年稍早,美國銀行更預測金價年半內可上望3,000美元。

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金礦股跑贏大市 山東黃金創新高


相關金礦股近期亦全面跑贏大市,山東黃金(01787.HK)屢創上市新高,今日(7月28日)創27.3元新高後掉頭回落,最新報23.5元,跌5.6%,成交7.42億元。

招金礦業(01818.HK)繼上周整固後,本周股價創2013年2月以來高位,高見11.52元後回落,最新報9.82元,跌10.4%,連續兩日成交急增,最新成交4,710萬股,涉資4.87億元。

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招金礦業股價創7年高位後挫10%


中國黃金(02099.HK)創11個月高,現造7.79元,跌逾6%。紫金礦業(02899.HK)創2010年11月以來高位,重越10天線,最高見5.29元,現造4.8元,跌4%,成交5.52億元。

同時擁有黃金業務的江西銅(00358.HK)上周整固後,今早高見9.8元,最新報9.31元,升0.1%;靈寶黃金(03330.HK)現跌2%,報1.47元。

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山東黃金走勢最貼近黃金價格走勢


走勢方面,山東黃金的走勢最緊貼黃金走勢。

山東黃金日前發盈喜,按中國會計準則,預計截至6月底止六個月股東應佔利潤介乎10億至12.5億元人民幣,較2018年同期增長80%至110%,主要受惠2020年以來國際金價大幅度上漲,期間自產黃金銷售毛利增幅較大,利潤實現較好增長。

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加拿大政客欲阻止山東黃金收購金礦


不過須留意的是,山東黃金在加快國際化進程方面觸礁。中美角力下,美國聯同盟友加強圍堵中國之際,山東黃金尋求收購加拿大北極地區的金礦的交易,在加國政界引起爭議。

加拿大在野黨及部分前官員呼籲總理杜魯多(Justin Trudeau)領導的政府,阻止山東黃金收購總部位於多倫多的礦業公司TMAC Resources。根據加國法律,加國政府可利用國家安全為由,阻止任何交易,而法律未為國家安全下定義。

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金價勁升 山東黃金候回調吸納


山東黃金近年來加快收購及兼併步伐,持續開拓其海外資源版圖,倘若最終能成功掃除政治阻礙達成收購,則未來產量增長值得期待。

特別是遭到加拿大政客阻止收購的特麥克資源公司,以及同樣計劃收購的卡蒂諾資源公司(在澳洲和加拿大兩地上市),市場預期,兩項收購若能順利進行,將令山東黃金擁有黃金權益儲量為562噸,權益資源量達1,307噸。

策略上,山東黃金既有盈喜刺激,又有海外收購憧憬,為金礦股首選,惟由於山東黃金和金價短期累積升幅已較多,投資者不妨待股價回調時分注吸納。

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料招金礦業純利可受惠金價上升


至於招金礦業和紫金就相對較為落後,不過仍可受惠金價大漲。

招金礦業2019年報顯示,截至去年12月底止,招金累計完成黃金總產量32.7萬噸(約105.12萬盎司);2020年則計劃完成黃金總產量32.4萬噸(約104.08萬盎斯)。

換言之,預計今年黃金總產量同比下降約1%,但年初至今(7月28日),金價累積升逾28%;加上市場續看好年底前金價升勢,相信仍能帶來收入及純利增長,可以視為金礦股的次選。

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紫金業務多元化 對金價敏感度較低


對比之下,紫金的業務較多元化,除了黃金外,尚有銅、鋅(鉛)、金銀、鐵礦等業務,公司2019年報顯示,公司2019年全年生產礦產金40.83噸,按年增長11.9%;礦產銅36.99噸,增長48.8%,增幅較金明顯;礦產鋅37.41噸,增長34.6%。

黃金業務銷售收入佔2019年度營業收入的58%(抵銷後),毛利佔集團毛利的30.9%。由此可見,在業務相對分散的情況下,紫金對金價上升的敏感度相對較招金低。

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