歐洲央行公佈7月利率決議維持三大關鍵利率及緊急抗疫購債計劃(PEPP)規模不變後,歐洲央行行長拉加德發表講話表示,數據暗示歐元區經濟的復甦,但經濟活動水平仍低於衛生事件前,前景展望仍高度不確定。

經濟形勢

近期的指標暗示,歐元區經濟在4月觸底,衛生事件對貿易幾乎是摧毀性的影響。拉加德在發布會上重申了此前政策聲明的內容,表示歐洲央行將會在職權範圍內採取一切必要行動,將確保政策傳導。

調查表明,5-6月歐元區經濟出現部分複蘇,但經濟的不確定性增加,復甦仍處於早期階段。各行業、國家復甦不均衡,預計經濟在第三季度反彈。全球經濟走軟損害對歐元區出口的需求,如有必要,歐央行準備調整所有工具。目前復甦力度的不確定性依然很高,仍需要充裕的刺激。

通貨膨脹

拉加德預計價格壓力仍將非常小,實際和預期的就業和收入損失對消費者支出構成壓力,總體通脹率在未來幾個月將進一步下降,預計通脹將在2021年初回升,需求走軟對通脹構成下行壓力。

量化寬鬆

歐央行已經充分利用了緊急抗疫購債計劃(PEPP)的靈活性,顯著降低了「碎片化」風險。但PEPP在「碎片化」和通脹方面發揮雙重作用,放緩PEPP購買,主要是由於市場穩定性的提高。如無意外,歐洲央行將充分使用PEPP額度。

拉加德指出,「只有經濟出現非常明顯的意外上行」,歐洲央行才可能減少購債規模,不過現在來說還不可能出現上述情況。

從最新的數據來看,歐元區處於「有利位置」。分層系統如預期發揮作用,沒有理由調整利率分層。歐洲央行會議上也沒有討論調整分層利率體系的超額準備金倍數。第二波衛生事件爆發仍是擔憂,歐洲央行的基準預期中考慮了此種情況。分層利率體系的利率和倍數未來都可以調整,但目前來看沒有必要,因為銀行貸款趨勢令人欣慰。

7,500億歐元的歐盟復甦基金

拉加德認為,雄心勃勃且協調一致的財政立場至關重要,財政措施應該是有針對性且為暫時性的。她非常歡迎歐盟委員會的複蘇計劃,敦促歐盟領導人「趕快」支持復甦項目,進一步採取強有力且適時的刺激措施。

拉加德表示,歐洲央行估計,規模7,500億歐元的複蘇基金得到批准「希望很大」。出資比例仍是基準,不會讓出資比例趨同削弱政策效率。9月將就戰略評估召開首次會議,政策評估將在2021年下半年結束。拉加德希望政策支持機制不會在復蘇穩定前撤銷。

該信息由智通財經提供。

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