A股已連續七天上漲，昨日滬深兩市成交金額繼續突破1.5萬億元，但北向資金淨流入速度有所收斂。綜觀未來半年全球及內地經濟狀況，疫情的擾動存在，暫時不具備由紮實基本面推動的全面牛市。從市場運行的態勢看，當前A股的市況明顯受資金及投資者氣氛所推動，多於由基本面主導。不過，若從指數的換手率及兩融餘額變化的觀察，當前市場熾熱程度仍與極值有一段距離。我們比較出美國、中國A股及港股的市場寬度，截至7月8日滬深300指數有86%的成份股股價高於200日線，比率遠高於恆指的52%、標普的50%及納指的46%，由此可見本次升浪有更多的股份參與，A股的市場參與度及升市結構最強。由市寬、成交金額、股票市場走勢等三方面的觀察，我們可確認A股已踏入中長期牛市的升浪。
目前券商板塊處於升浪初段
估值不能成為推荐股份的主要理由，估值亦也不是上漲或下跌的理由，君不見美股的估值長期較新興市場高，但長期處於升浪。港股的估值便宜，但過去十年在橫盤。因此，在參與操作角度，必須考到其他因素，例如資金、市場情緒、盈利增長、企業獲利能力等。上一篇我們提到市場趨勢=資金+估值+催化劑，我們認為券商股符合這個交易條件，主要是1）大部分券商股近5日成交金額數倍於過去20日成交金額、2）港股及A股大市成交金額放量增加、3） 股價快速升破壓力線，符合資金流入的準則；券商股的平均PB只有0.92倍，牛市高峰時PB能達到3-4倍，龍頭中信証券（06030.HK）估值仍然處於低水平，符合估值有修復空間的準則；另外，1） 大盤成交及融資餘額增加，有利券商收入上升、2） 轉手率上升、3） 創業板註冊制改革大幅提升創業板市場活力，利好龍頭券商，強化馬太效應，都是券商的催化劑。考慮到市場氣氛，目前板塊處於升浪初段，看好中信証券（06030.HK），華泰證券（06886.HK）及中金公司（03908.HK）。
仍然看好教育股股價表現
我們亦於4月28日的文章提及教育股有集體起動的跡象，建議關注新高教集團（02001.HK），中國科培（01890.HK），希望教育（01765.HK），宇華教育（06169.HK），思考樂教育（01769.HK）。事後回看，這個時點是教育股起動的初期，而市場亦於5月開始增加對教育股的注視。我們暫時未看到資金大額流出教育板塊，亦未看到基本面有任何重大變化，所以仍然看好教育股的股價表現，目前只是一段中期升浪的整調時點，主要來自於1） 市場風格短暫轉換、2） 以時間消化估值。
今晚8家新股暗盤
今晚暗盤市場將非常熱鬧，同日有8家新股暗盤，我們早前建議投資者認購的歐康維視生物（01477.HK）一手中籤率只有5%，認購15萬股才穩中一手，爭奪程度遠較沛嘉（09996.HK）及康基（09997.HK）激烈。另一方面，基石投資者已佔全球發售的49.89%，基本上包攬所有國際配售的額度。我們可預期公司上市後隨即會被炒爆暴漲，若參考過往生物B上市初期的表現，如歐康維視於暗盤時升幅少於60-70%，可考慮預先在暗盤市段買入。
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作者簡介：顏招駿是 CFA，中泰國際研究部策略分析師，兼任博彩行業分析師，此前任第一上海策略師，於金融行業合共六年買方及賣方經驗，對行業基本面、市場走勢、交易操作有獨特見解。其市場看法經常被證券時報、新浪、中國證券報、Bloomberg等主流財經媒體採用。
