大摩恒指睇28000｜高息內銀股最受關注

中港股市皆現強勢，恒生指數本周升勢明顯，日前一度逼近27,000點，已完全填補了3月初的跳空缺口，落後的內銀股成為了市場追捧的目標之一。摩根士丹利將明年6月的恒指目標上調至28,000點，如何部署及部署哪些股份才能捕捉升市，相信是投資者最關心的問題。

A股升勢加速內銀股獲熱錢追落後

在A股升勢加速的推動下，股價長期呆滯的內銀股本周發威，於上周四（7月2日）除淨的建設銀行（00939.HK），本周（7月6至8日）累積升7%，創1月以來高位；工商銀行（01398.HK）則漲4.3%；招商銀行（03968.HK）升10%；農業銀行（01288.HK）升3.7%。

二、三線內銀股表現更勁，浙商銀行（02016.HK）周一（7月6日）曾升28.2%，報4.5元；與此同時，光大銀行（06818.HK）則升20.5%，報3.7元。

大摩將明年6月恒生指數的目標上調至28,000點，國企指數目標則升至11,510點。

另外，大摩將滬深300指數未來12個月目標升至5,360點，較周三（7月8日）收市有12%升幅。

大摩認為，面對收益可預見度和流動性改善，成交量增加，加上有監管措施和政策支持，中國股市牛市正在形成，但警告市場過熱可能導致監管收緊。

瑞信發表報告指出，A股板塊輪翻帶動內銀強勢，並認為今次內銀股估值向上重估（re-rating），主要由內地經濟強勁帶動。

該行認為，內銀股估值已屆歷史低位，正提供安全的入貨位，重申招商銀行、建設銀行及農業銀行是行業首選。

作為內銀龍頭的建設銀行，本周一口氣升穿10天、20天、50天、100天和150天等多條重要平均線，股價重回3月時水平，現價股息率逾5厘。作為恒指及國指權重股，在大市向好勢頭下，其後市上升的動力可看高一線。

財務數據方面，建行今年首季實現經營收入1,864.05億元（人民幣，下同），按年增長4.2%；純利808.55億元，增長5.1%，每股收益32分。季內，建行利息淨收入1,334.99億元，增加6.7%；淨利差2.04%，淨利息收益率2.19%，分別下降0.11及0.1個百分點。

季內，建行的手續費及佣金淨收入453.76億元，增加5.5%。至於不良貸款為2260.10億元，不良貸款率1.42%，與上年末持平。

環球宏觀經濟狀態仍在恢復過程中，但以國際貨幣基金組織（IMF）在6月底發表的2020年預測報告來看，IMF除了預期中國今年將獲得1% GDP增長外，全球主要經濟體仍將出現經濟萎縮、錄得負增長。

在經濟有待恢復的同時，市場預期維穩政策也將會出台，這對銀行的信貸風險有幫助，相信這也是資金追銀行股落後的想法。

光大新鴻基財富策略師溫傑認為，在內銀板塊中，尤其看好建設銀行和招商銀行，其中，作為四大內資銀行之一的建設銀行，其業務較為平均，估值亦較合理，早前有傳建設銀行將業務範疇擴展至證券服務，加上人行放水概念下，均有利建設銀行的發展。

不過，他指出，內地監管部門擬敦促中資銀行今年淨利潤增速保持單位數增長，並鼓勵銀行壓縮利潤發放貸款，進一步向實體經濟讓利，會對內銀構成一定壓力；加上受年初疫情影響，內銀的資產質素有機會變差，這些均為內銀帶來壓力。

策略上，他認為A股在成交和氣氛方面向好，港股在A股帶動下，料恒生指數將繼續向上，不宜睇得太淡，建設銀行近日股價向上，並回復至3月時水平，現價股息率逾5厘，現價可分注買入，作中長線收息部署，但須留意建行的派息是否存在變數。

至於招商銀行，數據顯示，招行首季盈利增長達一成，未受疫情打擊，表現不俗；其零售銀行業務及金融科技領先行業，在內地經濟復甦中有優勢，現價市盈率10倍，息率約3.3厘。

溫傑認為，由於招行並非四大銀行之一，讓利、支持經濟發展的壓力相對較小，現價亦可分注收集。

不過，他強調，整體內銀股相對落後，投資者若想追落後入市，須注意內銀股股價上升動力始終遜於強勢股，例如新經濟股份。

編按：溫傑為證監會持牌人士，申報未持有上述評論股份。

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。