BT專訪】自2018年中美貿易戰開打以來,人民幣兌美元匯率的走勢已經成為反映中美關係的晴雨錶。中美衝突於5月底、6月初加劇,人民幣匯價在急貶後回穩,惟大行仍然憂慮人民幣下跌風險,高盛更將人民幣3個月目標價由7.15降至7.25。《香港財經時報》請來中信銀行(國際)首席經濟師兼研究部總經理廖群,分析其對未來人民幣走勢乃至中美經濟的見解。

高盛料人民幣3個月內降至7.25歷史新低

中美衝突於5月底、6月初加劇,導致人民幣匯率承壓。人民幣離岸價(CNH)於5月底逼近7.2,一度見7.1964;人民幣兌美元匯率中間價走高至7.13關口,創下2008年2月底以來最低。現時情況稍微緩和,人民幣離岸價在7.1以下徘徊。

宏觀因素方面,中國已率先於3月復工復產,歐美各國現時也着手重啟經濟,市場風險胃納上升,美匯指數重返3月全球疫情爆發前水平,徘徊在97以下,理應利好資金回流新興市場。

不過,大行擔心中國未能履行中美貿易首階段協議的要求,至今仍然憂慮人民幣下跌的風險,高盛更將人民幣3個月目標價由7.15降至歷史新低7.25水平。

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廖群:中美關係惡化 人民幣匯率已作出反映

廖群坦言,疫情確實為中國執行中美貿易首階段協議帶來困難,根據協議,中國主要從美國買入糧食,若下半年內地經濟復甦的速度加快,或是做一些庫存的安排,有可能達到相關協議的要求。

自2018年中美貿易戰開打以來,人民幣兌美元匯率的走勢已經成為反映中美關係的晴雨錶。

他指出,近期中美關係確實在惡化,問題是惡化到甚麼程度,一般來講,中美關係惡化的程度愈深,人民幣貶值的壓力就愈大,但這個因素相信已經一早反映在人民幣匯率上了。

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中信銀行廖群
廖群預期,年內人民幣匯價將在7至7.2區間波動,人民幣不宜過分睇淡。(圖片:HKBT)

預測一:年內人民幣匯價料在7-7.2區間波動

他認為,最壞情況就是中美經濟脫鈎,那麼問題將會很嚴重,屆時全球經濟、各國貨幣,包括人民幣都會有很大變化。

「以美國的作風,要是美國在打擊中國的同時而不招致本國經濟損失的話,美國必定毫不猶豫讓兩國經濟脫鈎,問題是中美兩國的經濟聯繫是建立在互惠互利的基礎上的,從這個角度看兩國經濟難以脫鈎。」

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預測二:料中國全年經濟增長2-3% 美國負增長4-6% 


預測三:長遠港元與人民幣存在掛鈎的可能

 

中美貿易戰或蔓延至金融領域

中國社科院早前提到一個觀點:新冠肺炎疫情加劇了全球「去人民幣化」的傾向,無論在實體經濟領域,還是在國際金融領域中,一個排斥人民幣、排斥中國的「同盟」正在形成。

而作為判斷的,其一是此前為緩解全球「美元荒」,有9國央行簽署貨幣互換協議,惟中國央行沒有參與。第二,虛擬貨幣Libra 2.0版出爐,人民幣沒有進入對虛擬貨幣定值的貨幣籃子體系。Libra 2.0貨幣籃子的構成是:美元50%、歐元18%、日元14%、英鎊11%和新加坡元7%。

另外,美國政府聯邦退休金在5月確定暫緩投資中資股、美國收緊上市監管,有關法案或令當地上市的中國公司退市......種種被視為針對中國的跡象,令金融界開始警惕,貿易戰蔓延至金融領域,由此引申的「去中國化」貨幣冷戰打響。

兩個事件顯示,無論是傳統國際貨幣體系,還是新的虛擬貨幣體系,人民幣都明顯被孤立,人民幣國際化進程必定也會受影響。

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人民幣國際化大方向不會變 惟速度減慢

廖群指出,美國最擔心的是人民幣國際化速度太快,進而挑戰美元在全球主導的地位,多年來由美元主導地位是美國經濟保持強勁的重要支柱,因此美國肯定重點保護美元,讓美元走強。

他說:「在這種情況下,人民幣便無可避免地走弱,人民幣國際化的速度肯定不會太快,只能慢慢來,但方向是不會變的。」

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