將於今天（6月5日）晚上公佈的5月季調後非農就業報告可能會創造歷史：失業率可能達到創紀錄的19%,在上個月失業人數為2,000萬的基礎上可能又增加700萬。就業形勢將比美國歷史上任何時期都要糟糕得多。
事實上，正如NewsSquawk在其就業報告前瞻中所寫的那樣，「數據很可能是可怕的，儘管它告訴了我們那些我們已經知道的事情。」那麼，股市會漲嗎?很可能，因為市場已經嚴重低估了公共衛生事件的嚴重程度，並期待著一個奇蹟般的v型複蘇，相反，交易員的注意力集中在走勢的方向和速度上。
此外，勞工統計局的報告幾乎沒有提供任何前瞻性的見解--這將取決於經濟重新開放和官方支持措施方面的進展。一份遠好於預期的表現強勁的ADP報告，提振了風險資產的漲勢，這導致了曲線明顯變陡，股市沿著通貨再膨脹交易線上漲，給人們帶來了經濟可能比原本擔憂的情況更具彈性的希望（更可能的解釋是ADP報告再次大錯特錯）。
與此同時，隨著美國數據在過去兩週出現意外改善，風險資產似乎對「重新開放和復蘇」的發展，治療、檢測和追踪方面的進展以及全球政策制定者的刺激措施更加敏感，這支撐了標普500指數近期的反彈。
以下是華爾街的預期：
非農業就業人口預期減少825萬人，（範圍在減少1,700萬人至-減少170萬人之間），前值為減少2,050萬人；
失業率預期為19.8%（範圍:17.0-27.0%）;前值14.7%;
U6失業率前值22.8%;
勞動參與率前值60.2%;
私營部門就業人口預期減少750萬人，前值為減少1,950萬人;
製造業就業人口預期減少40萬人，前值減少130萬人;
政府部門就業人口前值減少98 萬人；
平均薪資預期環比增加1.0%，前值增加4.7%;平均薪資預期同比增加8.4%，前值增加7.9%;
平均每週工時預期34.3小時，前值34.2小時。
非農就業人數
在這種環境下，回溯的非農就業人數的趨勢沒有太多的意義。美國勞動力市場的最新情況可以先通過每周初請失業金人數/續請失業金人數、地區公佈的數據以及企業從休假中召回員工的傳聞（有多少員工將被召回仍不確定）等反映出來，而不是勞工統計局就業形勢報告。
目前，分析師們關注的是每周初請失業金人數何時才能降至100萬以下（估計要到6月底左右才會降至這個水平），然後是失業狀況的變化趨勢;美聯儲投票人Kaplan預計，假設消費者願意恢復消費活動，到今年年底失業率將降至10-11%，到2021年底將回落至7.0%以下。
美聯儲將在6月做出的經濟預測會是一個有用的晴雨表，可以衡量未來幾個月在降低失業率方面取得的進展有多快，進而判斷經濟還需要哪些支撐。
失業率
大摩預測，5月份失業率將從14.7%升至17.0%，高於普遍的預期。該行認為，在本週期中，失業率可能會達到峰值。實際上，包括因其他原因而失業的人在內的影子失業率要高得多（4月份接近25.5%）。由於組成和分類的偏差，影子失業率會有多高還存在相當大的不確定性。
勞動參與率
參與率在4月份下降2.5%後，預計將維持在60.2%不變。如果勞動力參與率下降，失業率將下降。例如，如果參與率下降20個基點至60.0%，失業率將從17.0%降至16.7%。從就業人口轉變為非勞動人口的流動比以往任何時候都高，這是由於緊急紓困法案規定，即使工人沒有積極尋找工作也符合領取失業保險福利的資格。
初請失業金人數
每週數據提供的信號混亂:初請失業金人數尚未顯示，封鎖措施的放鬆能夠推動休假工人大規模重返工作崗位（注:該數據不包括申請新的大流行失業援助津貼的人數）。
然而，令人感到意外的是，續請失業金人數自大流行以來首次下降，這表明，各州重新開放實際上促使企業重新僱用一些在公共衛生事件來襲時被解僱的人。
薪資
4月份工資指標的大幅上升顯得有些異常，這是因為該數據沒有根據那些失去工作的低收入人群進行調整--這些人被從樣本中剔除，導致那些仍在工作的人的平均薪資更高。
因此，薪資的大幅上漲並不是一個積極因素，如果失業率繼續攀升，在經濟復甦期間工資增長將面臨壓力。在4月份的就業報告中，失業人數廣泛分佈在各個行業，但失業率下降最嚴重的是勞動力市場中薪資較低的部門。這意味著收入相比上月增加了4.7%的數據中存在結構偏差。預計5月份的裁員將更加均勻地分佈在整個薪酬體系中。
根據經濟諮商會的數據，消費者對就業市場的評價好壞參半，但有企穩的跡象。消費者能否從大流行中恢復信心，重返工作崗位，將取決於檢測、追踪和檢疫措施的有效程度。
就目前而言，消費者的短期收入前景是穩定的，但在未來12個月裡，他們可能需要--而且仍然預期--更多的財政支持。
「刺激懸崖」
美國銀行的數據顯示，最近的政府刺激措施不僅抵消了消費者收入的損失，在許多情況下，已經超過了消費者的收入，12週前不到5,000美元資金的支票賬戶餘額現在多了30% -40%的錢，即使目前經濟活動很少。而東亞銀行（BEA）的數據顯示，上週儲蓄率飆升至歷史新高。
美國人是否在未來幾個月提取儲蓄並恢復消費，將取決於他們有多大信心能夠避免破壞性更大的「第二波」衝擊，尤其是在一些議員表示反對加大財政支出的情況下。然而，有必要認識到潛在的「刺激懸崖」：每週的聯邦失業救濟將於7月結束，在對赤字膨脹的擔憂中，政府似乎缺乏延長該計劃的政治意願。
美國仍有可能在6月採取進一步的刺激措施，規模可能在1萬億美元左右--遠低於眾議院最近通過的法案中的3萬億美元。雖然財政支持可能不會再包括向美國人發放支票，但可能會有「重返工作崗位獎金」來激勵他們重返工作崗位。
商業調查
製造業ISM報告顯示，就業分項指數上升4.6點至32.1。但ISM表示，5月底恢復工作的員工將對6月的指數產生積極影響。與此同時，ISM的非製造業報告顯示，就業指數從30.0改善至31.8，連續第三個月萎縮，沒有一個行業顯示就業人數上升。受訪者的意見包括:「讓盡可能多的員工休假，以降低公共衛生事件造成的成本」和「解僱、強制休假、按小時計酬和強制休假。」
ADP
ADP報告稱，5月份美國經濟損失了276萬份工作，好於華爾街預期的900萬份;4月份的數字也從最初的減少2,024萬修正為減少1,956萬。
根據Pantheon Macroeconomics的數據，4 - 5月初請失業金人數為1,220萬，降幅將小於這一數據，但與同期續請失業金人數增加310萬的數據相符。Pantheon表示：「這表明，在已開始重開的州，重新招聘的人數非常可觀，儘管兩項調查中公佈的職位招聘數量確實進一步下降。而且，據推測，大多數人只是通過電子郵件、短信或電話就獲得了再就業的機會。」
Pantheon還表示，ADP測量是由一個模型產生的，該模型包含宏觀變量和上個月的官方公佈的就業數據，以及從使用ADP就業處理服務的公司收集的信息。5月份ADP的數據可能不具有代表性，考慮到勞動力市場狀況的逐步變化，這個模型也可能是不可靠的。一個較為安全的假設是，週五公佈的官方就業數據將遠沒有目前預期的減少800萬那麼糟糕，6月份的就業人數可能會大幅增加。
裁員
美國就業諮詢公司挑戰者宣布，美國雇主打算在5月份裁員397,016人（直接受公共衛生事件影響裁員209,147人），較4月份的671,129人有所減少。該公司表示:「雖然5月的降幅較4月明顯，但仍處於歷史最高水平，自公共衛生事件爆發以來，累計減少的數量是驚人的。隨著各州和城市重新開放，更多的人重返工作崗位，我們可以預計，裁員會有所減少。但是，很多失業的工作崗位不會很快恢復。」
該信息由智通財經提供。
