5月28日，阿里影業（01060.HK）發布了截至2020年3月31日的財年業績報告。報告期內，阿里影業營業收入28.75億元，同比下降5%；經營虧損9.81億元，虧損幅度低於前期公司公佈的預期。
覆巢之下，焉有完卵。阿里影業虧損數據背後，其實是整個行業的掙扎。
自今年1月底鐘南山宣布新冠肺炎會「人傳人」、國家緊急關閉所有電影院以來，影視產業寒冬已經持續了4個月，全年票房損失估計將超過300億元。
各個相關公司也都在「冰天雪地」中瑟瑟發抖。據《中國新聞周刊》統計，六成上市影視公司一季度出現虧損。
同一時期，萬達電影的營業收入同比下降7%，淨利潤從去年的11.77億元跌至-57.55億元；橫店影視營業收入20.32億元，同比下降24%，淨利潤同比下降95.5%；持續虧損的華誼兄弟更是要靠定增融資來償還債務、保證現金流。
值得注意的是，在阿里影業虧損近十億的情況下，彭博跟踪的4位分析師居然無一「賣出」評級，2位予「買入」評級，2位予「持有」評級。
這就有意思了。
內容為王
馬雲提出的阿里「雙H」（「Health & Happy」，健康和快樂）戰略中，「Happy」的任務落在阿里大文娛身上，而阿里影業是阿里大文娛極為重要的組成部分。
成立伊始，阿里影業發展方向尚不明確，在探索中走了許多彎路。不斷的試錯和碰壁後，阿里影業終於意識到內容的重要性，表示將「加大對優質內容的重視，投入無上限」。
為了幫助培養新一代影視製作人才，2015年阿里影業宣布啟動「A計劃」，3年投入10億元發掘青年電影人。2019年北影節，阿里大文娛宣布將「A計劃」整合進入「薪火計劃 」，將人才計劃升級。同年6月18日，阿里影業宣布加入青年導演聯盟。
2018年11月9日，阿里影業發布「錦橙合製計劃」，將在未來五年、四大檔期，推出20部合製優質電影。
票補決定票房的時代過去了，現在是內容決定票房的時代。
「重內容、強製作」的時代，能生產優質內容影片的企業頭部效應越來越明顯。如今，阿里影業已和華誼兄弟、博納影業等頭部公司建立了合作關係。
及時的戰略調整加上阿里巴巴集團在背後不斷「輸血」，阿里影業在押對了《戰狼2》、《流浪地球》、《綠皮書》等口碑爆棚的影片後，慢慢躋身頭部梯隊。
過去一個財年，阿里影業同樣享受到了優質內容的紅利。
在業績報告期內，票房排名前20的國產電影中，阿里影業參與了12部，包括《我和我的祖國》、《中國機長》、《烈火英雄》、《少年的你》等，占同期大盤票房約三分之一，合計近150億元。
除了電影之外，阿里影業在電視劇領域也一定程度上證明了自己的內容判斷力。參與出品《長安十二時辰》、《鶴唳華亭》等頭部劇集，同時自製劇《重生》、《天雷一部之春花秋月》等也收到了良好的市場反饋。
雖然突發疫情使得新片拍制受影響，《奪冠》（原名《中國女排》）、《唐人街探案3》等備受期待的影片遲遲未能上映，導致一季度業績大打折扣，但阿里影業表示，當前的「電影和電視劇儲備片單充足、現金儲備充裕，經營不受影響」。
從2020一季報可知，阿里影業擁有現金及現金等價物約40億元，基本上能實現自給自足，這在影視寒冬中已是頗為難得。
全產業鏈閉環
阿里影業一季度虧損已成既定事實，更值得關注的問題是，怎麼虧的？虧到哪裡去了？
據披露，阿里影業的合作夥伴在疫情期間多面臨著運營和資金困境，對部分存在回收風險的應收賬款以及投資項目，阿里影業在2020財年計提了近8億元的大額減值撥備。
更重要的是，阿里影業還在產業鏈上進行了大量投入。
其實，阿里影業早不再是人們心中只有淘票票和「聯合出品」的模樣。
2019年6月12日上海電視節期間，阿里影業正式推出了一款名為雲尚製片的新產品，意味著阿里影業在影視全產業鏈的基礎設施佈局實現了閉環。
▲2019年發布會上阿里影業副總裁尹雷開場致辭
這也意味著，阿里影業不再是像它的競爭對手一樣單純的影視公司，而是一家以互聯網為核心、內容和新基建為動力的全產業鏈娛樂平台。
阿里影業以內容製作、互聯網宣傳發行、娛樂電商、國際化四大核心板塊，與阿里大文娛旗下其他平台的聯動，源源不斷地為自己和整個集團創造新的活力。
▲阿里影業業務版圖
相較於有些影視公司沒有票務業務或者宣發業務而言，阿里影業更像一位全能選手，其業務範圍更廣、收入來源更多、基礎更紮實，也意味著抗風險能力和後續發展能力更強。
承載著阿里巴巴集團對新基建的使命感，在阿里影業的業務版圖中，燈塔、鳳凰雲智和雲尚製片都是其新基礎設施建設的產物。
依靠淘票票的用戶規模性和指標性，阿里影業利用得大量一手數據，於2018年3月推出了宣發平台「燈塔」。本次報告期內，燈塔服務了國內50%的院線電影，服務數量是之前的2倍。截至目前，燈塔已累計服務國內電影行業3/4片方的近400部電影，合作影片票房超過600億元。
數字化經營管理開放平台鳳凰雲智則面向影院方，幫助影院保障運營、降本提效。旗下兩個去年新推出平台--雲智商城和雲智廣告--分別緻力於為影院帶來賣品業態的全面升級和品牌廣告在影院場景下的精準投放。
而阿里影業全產業鏈的最後一塊拼圖--雲尚製片自去年正式上線以來，已經服務了超過100個影視劇組，幫助製片方完成對製作進度、預算以及人員管理的數字化。這意味著影視製作的工業化終於開始，影視製作能夠開心地不再「用愛發電」了。
新基建前期投入是巨大的。作為開路者，除了資金投入，技術和市場開拓方面阿里影業也只能靠自己摸索，可能因為試錯而付出很多代價。但總要有人做先鋒。一旦成功，阿里影業必將名利雙收。
也就是說，阿里影業明面上現在虧了，但從長遠來看，一點也不虧。
從製作到宣發，從資金到技術，從線上到線下，從核心到衍生品，阿里影業貫徹了阿里巴巴集團「讓天下沒有難做的生意」的發展基因。
事實證明，這一戰略正在奏效。
數據上來看，宣發是阿里影業的最主要營收來源，佔比高達77%；其次是內容製作，佔比15%；最後是綜合開發，佔比8%。受疫情影響，宣發和內容製作兩塊業務受到嚴重衝擊，而綜合開發卻逆勢上漲，收入2.42億元，同比增長118%，成為唯一正增長且增幅最高的業務板塊。
何日春來
5月13日，財政部和稅務總局發布《關於電影等行業稅費支持政策的公告》。同日，財政部、國家電影局還聯合發布了《關於暫免徵收國家電影事業發展專項資金政策的公告》；5月22日，兩會政府工作報告中特別提及要重點「發展廣播影視行業」。
在寒冬中煎熬的影視行業，終於看到了冰雪消融的希望。
這期間，阿里影業作為頭部企業的一份子，既對困難「兄弟」伸出援手，又不忘提高自己的能力。
淘票票為影城墊付春節檔電影票款近5,000萬元、鳳凰雲智免去新開影城6個月的服務費，製片軟件業務上線免費云看片功能。
對於未來的發展戰略，阿里影業表示將依然堅持「小人物，真英雄，大情懷，正能量」的內容和影視全產業鏈的基礎設施建設。
除了繼續發展原有業務、擴大原有業務服務範圍，阿里影業還提及了一些業務的升級或新的佈局--佈局為內容宣發服務的新媒體矩陣，開始進入網絡電影與綜藝內容生產領域。
比如，淘票票將轉變為院線及網絡電影的觀影決策平台，協同大麥共同建設觀影/演出消費娛樂平台；與優酷聯動增加線上平台優勢，推出並完善「雲觀影」、「衝擊播」等一系列創新產品；隨著阿里集團對本地生活版塊的日益重視，淘票票和大麥將成為不可或缺的流量入口。
今年3月19日，阿里影業公佈收購銀河酷娛60%股份就是實踐其核心戰略的重要一步。
憑藉「優質內容+新基建」雙輪驅動，阿里影業有望在賽道上不停加速，越跑越快。
不過，阿里影業至今為止還是持續虧損。
其實不只是阿里影業，幾乎所有行業巨頭在走向全產業鏈的過程中，都會存在虧損現象。直到閉環形成，累積許久的利潤才能迅速釋放。
對於阿里影業來說，為整個電影產業投資佈局完成的一系列基礎設施建設，在將來閉環真正形成的那一剎那，會帶來的很可能是其他領域無法想像的巨額回報。
當下，為了證明這個觀點的對錯，我們只能靜待中國線下娛樂重啟之時，看是否是阿里影業的春來之日。
該信息由財經時報中文版提供，作者 姜雨晴 。
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