安信國際發布研報,預計二季度美團(03690.HK)外賣業務收入有望實現同比打平, 但由於外賣業務變現率降低以及到店及酒旅市場的低迷, 預計美團季度整體盈利有望扭虧, 但將保持在較低水平。隨著消費者信心逐步復甦,安信國際預計美團三、 四季度業績將有顯著改觀。

安信國際表示,美團1Q20營業收入及淨利潤超市場預期。儘管一季度受到衛生事件影響,美團營業收入同比下滑13%至167.5億元,但仍較市場預期的155.89億元超出約7.5%。美團調整後淨利潤為-2.16億元,大幅好於市場預期的-11.11億元。

安信國際指出,美團一季度外賣業務表現好於預期。1Q20公司外賣業務實現收入94.90億元,同比下滑11%;從結構看,佣金收入85.64億元,同比下滑14%,在線營銷服務收入9.20億元,同比增長21%。1Q20公司外賣業務GTV為715億元,同比下滑5%;衛生事件期間外賣日均成交筆數同比減少18.2%至1,510萬筆,而每筆外賣訂單平均價值同比增長14.4%,抵消了交易筆數下滑的影響。由於公司在衛生事件期間主動給予商戶佣金、營銷服務等方面的扶持政策,公司1Q20外賣業務變現率為13.3%,同比下滑0.9ppt,環比下滑0.7ppt。在營業利潤層面, 1Q20公司外賣業務環比由盈轉虧,虧損0.71億元,營業利潤率為-0.7%。

美團二季度外賣復甦進度理想。從經營層面看,外賣業務復甦進展順利,到3月最後一周,已有超7成商戶的外賣單量恢復至衛生事件前的60%以上,還有3成商戶外賣單量完全超過衛生事件前;到5月中旬,訂單數量已經達到衛生事件前的90%。安信國際預計公司外賣業務在二季度將迎來更強勁的複蘇。由於公司仍積極給予商戶扶持政策,安信國際預計公司二季度變現率仍將處於較低水平。從長期來看,受衛生事件影響,很多原本專注到店業務的高品質餐廳轉而開展外賣業務,將為公司平台帶來更多高端餐飲的供應,從長期提升公司的外賣平均單價。

此外,安信國際認為,美團到店、酒店及旅遊業務短期仍將承壓。1Q20公司到店、酒店及旅遊業務實現收入30.95億元,同比下滑31%;從結構看,佣金收入11.97億元,同比下滑51%,在線營銷服務收入18.87億元,同比下滑8%。1Q20公司國內酒店間夜量為4,280萬,同比下滑46%。1Q20公司到店及酒旅業務實現營業利潤6.80億元,同比下滑57%,營業利潤率為7.2%,同比及環保均下滑7.7ppts。相比於外賣業務,到店及酒旅業務復甦進度較慢,儘管衛生事件影響逐步消退,消費者對於線下消費仍存在一定疑慮。安信國際預計在二季度到店服務、及低線城市的本地遊市場將逐步恢復;整體業務在二季度仍將承壓,有望在下半年改善。

安信國際指出,美團新業務逆勢增長。1Q20公司新業務收入41.68億元,同比增長5%。衛生事件期間,公司共享單車、網約車和B2B餐飲供應鏈業務受到負面影響,但被美團閃購及小額貸款業務的增長抵消。公司目前在手現金超過140億,安信國際預計公司不會減少在具有戰略價值的新業務上的投資。

該信息由智通財經提供。

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