港股在踏入5月第一個交易日即跌千點，雖然其後回升，但埋單計算，一週仍要跌413點，似乎又要應驗「五窮」了。
「五窮」Sell in May
「五窮」Sell in May確切起源已無從考究，但較多人的解釋是，因為4月係業績期公布後，企業已沒有太多消息炒作，而一般6至8月股市較靜，所以投資者都會先離場，到下半年才再入場炒過。而根據歷史統計，美股確實在5至10月表現較差，由1950至2013年，道指於5月至10月的平均回報原來只得0.3%，而11月至翌年4月，平均回報反高達7.5%。標指表現亦差不多，1950年至今，5至10月的平均升幅只有1.5%，而11月至翌年4月則平均升7%。
玩匯豐控股派息穩賺財技失效 | 提防香港樓市以租養貸策略觸礁
筆者統計港股過去30年的5月升幅(見下表)，也發現了兩個很特別的現象。第一個就是，港股近年發生五窮的次數愈來愈密。
恒生指數過去30年5月升幅與全年表現
從上表可看到，黑色代表應「五窮」的年份，港股在1990年代，有八年是上升，兩年下跌，2000至2009年則有四年上升，六年下跌，最近10年則是兩年上升，八年下跌。第二個有趣現象就是，如果「五窮」不應，全年港股上升的比率極高。
上表有顏色的年份是5月上升的年份，紅色是5月升，恒指全年升，綠色則是5月升，恒指全年跌。可以看到，在14年5月上升的年份中，有12年是恒指全年上升的，只得1994及1997兩年是5月升，全年跌。
經濟差過金融海嘯！3個理由拆解為何美股不跌 | 理財急症室 Sammi
要解釋上述兩個現象，可以從以下兩點解釋：
- 第一，如果股市處於牛市之中，「五窮」月一般都不會驗應，1997年亞洲金融風暴之前，香港就正值處經濟欣欣向榮時刻，股市蓬勃，所以在1997年前原來未出現過「五窮」，而且每逢5月的升幅也不俗，1990至1997年八年間，有三年有雙位數升幅，另有三年有6%至8%升幅。至於2000年之後，大家記得，2003、2004、2009年都是在谷底反彈，剛踏入牛一之時，這幾年也不應「五窮」，2007及1017年則是港股處牛三之中。所以，如果在牛市之中，很多投資者為要掃貨，根本不會理會是否「五窮」。
- 第二，有關「五窮」近年發生比率較多的解釋是，近年黑天鵝發生機會相當頻密，2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2015年中國經濟硬著陸恐慌、2018年中美貿易戰，今年則是肺炎疫情令全球經濟停擺。可看到每隔幾年就有一件經濟危機，很難做到像1997年前或是2004至2007年般，持續數年的大牛市升勢。投資者態度都較以前審慎，影響了5月的掃貨意慾。
至於今年五窮月會否發生，筆者認為有兩個利好及兩個利淡因素影響，更詳盡的講解，可觀看以下影片。
理財急症室Sammi簡介：曾在財經雜誌擔任高級記者及執行編輯，訪問過多位財金界名人，現從事理財策劃及數碼媒體行業，並且是Facebook Page《理財急症室》及YouTube《Sam Sam Channel》的主理人。熟悉財經市場運作，亦對坊間的理財產品有深入分析。
免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。
