高盛首席股票策略師David Kostin近日表示,預計標普500指數三個月內(8月前)將下跌18%至2400點。截至上週五收盤,標普500指數漲48.6點,漲幅1.69%,報2929.8點。

David Kostin表示,投資者一致認為,推動美股上漲的三個因素是相同的:衛生事件的好轉、美聯儲一系列政策行動,以及《關懷法案》(CARES Act),投資者預計第四輪財政刺激將會實施。而對於美股是否會繼續上漲,人們普遍持懷疑態度。

這位策略師指認為,人們對美股持續增長勢頭的不信任源於反彈的狹窄寬度。目前市場集中度為近年來最高,五支最大的股票占標普500指數股票市值的21%。儘管該指數較2月19日的歷史高點下跌了13%,但中間股票交易較高點下跌了23%。今年以來,Facebook(FB.US)、蘋果(AAPL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)和谷歌(GOOGL.US)均實現了正的年回報率,而該指數的回報率為-9%。

展望未來,Kostin重申,儘管高盛對美股中期(例如一年)前景持樂觀態度,並認為年底標普500指數將達3000點,但他仍然在短期利空,預期該指數「三個月下跌18%至2400點」。他補充稱,雖然單一催化劑可能不會引發回調,但相信存在一些擔憂和風險。

為了證實他短期內的懷疑,這位高盛策略師列出了6種催化劑,證明在8月前標普500指數500點的跌幅是合理的:

首先,紐約以外地區的COVID-19感染率繼續上升。值得慶幸的是,紐約能夠拉平這條曲線,新病例的增長率也有所下降,而美國其他地區的新感染病例卻在增加。隨著各州開始放寬就地避難的規定,感染病例可能會加速增加。

高盛:8月前標普500將下跌18% 受6大因素影響

第二,美國經濟恢復需要時間。正如優點互動(IDEX.US)在其電話會議上所指出,經濟復甦將會是斷斷續續的,不認為「在秋天的時候一切都會變好」,並表示「如果幸運的話,衛生事件會隨著天氣或其他原因消失,或者疫苗的研製比想像快,或者有非常有效的治療方法,但任何人都不應該指望這一點,我當然也不會在管理公司時抱有這種期望。」

第三,第一季度銀行貸款損失準備金總額為460億美元,而2019年全年為490億美元。所有的銀行都「按市值計價」他們的準備金估計,假設失業率為9.5-10%。而美國4月失業率飆升至14.7%,高盛分析師預計未來四個季度的撥備將達到1150億美元。銀行和其他公司已經取消了回購計劃,最近高盛預測回購在2020年將下降50%。儘管這一舉措令信貸投資者感到高興,但Kostin警告稱,「股票投資者應該感到擔憂,因為回購是過去10年股票淨需求的唯一來源。」

第四,股息也有風險。為了保持流動性,今年迄今已有40多隻股票暫停或減少派息。高盛預計今年的股息將下降23%。增長計劃被凍結,資本支出將下降27%。

第五,六個月之後的美國大選。如果經濟在第三季度初走上正常化的道路,投資者的注意力將轉向大選。2017年稅收改革法案將實際企業稅率從26%下調至18%。然而,根據選舉結果,稅法可能會被推翻。如果是這樣的話,2021年每股收益將下降19美元,並意味著市盈率比已經過高的估值高出15%。

第六,全球政治。投資者可能需要應對美中貿易/戰略發展的變化發展狀況,這在2019年的大部分時間裡也一直是投資者最擔心的問題。

該信息由智通財經提供。

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