4月21日,比亞迪(01211.HK)發布2019年年度報告:公司當期實現營業收入1,277.39億元,歸屬於上市公司股東的淨利潤16.14億元。

值得注意的是,本期財報中公司經營性現金流得到了極大改善,經營狀況更加良好。業務層面,近期公司電池、半導體等產業利好頻傳,乘用車方面,即將上市的比亞迪漢也被市場寄予厚望。

蟄伏之下,韌性凸顯

根據乘聯會發布的銷量數據顯示,2019年全年乘用車累計銷量約為2,069.76萬輛,同比下降7.4%,較2018年下降幅度更大。同時,今年一季度我國乘用車銷量同比下滑41%,4月市場降幅將進一步縮窄,預計跌幅也將達到8%。在行業整體下滑趨勢之下,比亞迪表現出極大的韌性。

上市車企2019年業績不容樂觀,多家淨利預虧,比亞迪承壓相對較小。財報顯示,比亞迪2019年全年營業總收入為1,277.39億元,歸屬於上市公司股東的淨利潤為16.14億元,每股基本盈利為0.50元。其中,手機部件及組裝業務的收入約533.80億元,同比上升26.40%,增長態勢穩健。

值得一提的是,反應企業經營狀況的重要指標——經營性現金流有了顯著提升。財報顯示,公司2019年經營活動產生的現金流量淨額147.41億,較去年同期增加22.18億,上升約17.71%,持續三年保持淨流入。同時,貨幣資金餘額126.50億,亦維持較高水平。現金相對充裕。

比亞迪稱,經營性現金流改善,主要受益於集團現金流管理良好、進一步加快貨幣資金周轉速度,後續亦將持續通過多種融資渠道調整負債結構,降低資金成本。

當前全球經濟形勢複雜,寬裕的現金流有助企業對抗各種風險,抵禦「車市寒冬」。業內人士認為,當前汽車行業仍處於嚴峻的調整期,扛不過去的會被淘汰,能否安穩度過蟄伏期,一要看體量優勢,二要看企業韌性和靈活度,類似比亞迪這樣的頭部企業的優勢明顯。

此外,公司2019年研發費用56.29億元,同比增長12.83%。上述分析人士認為,研發費用會影響當期利潤,但長期來看,持續的研發投入有助於企業維持技術優勢、鞏固龍頭地位。

有券商研報也印證了這種觀點,在傳統車向電動車轉換的過程中,中國必將出現世界級的優秀車企,比亞迪是中國最具競爭力的電動車企業,有望成為具有全球競爭力的世界級車企。

開放加速,多元佈局有望持續放量

報表之外,比亞迪自身持續進化迭代,多業務板塊齊頭並進。隨著開放戰略升級,核心零部件發力進入全球供應鏈,有序釋放無限潛力。

新能源產業方面,比亞迪在3月29日發布「刀片電池」,在動力電池安全性及能量密度上取得了雙向的技術突破。刀片電池被認為是將加速推進比亞迪電池外供的重要成果。比亞迪副總裁何龍透露:「幾乎你能想到的所有汽車品牌,都在和我們探討基於'刀片電池'技術的合作方案。」

乘用車方面,比亞迪在2019年推出多款性能優越的新車型,進一步豐富汽車產品線,純電動車型銷量同比去年增長42.5%。儘管面臨新能源補貼政策退坡、市場競爭激烈等因素影響,比亞迪依舊蟬聯全國新能源車銷量冠軍。

此外,計劃年內上市的漢EV作為首款搭載「刀片電池」的車型被寄予厚望。因電池技術具有市場獨占性,漢車型有望成為公司乘用車業務增長的新引擎。

比亞迪開放戰略持續提速。年內,公司宣布成立5家弗迪公司,加快新能源汽車核心零部件的對外銷售。此外,比亞迪全資子公司深圳比亞迪微電子有限公司在不久前重組完成,並已更名為比亞迪半導體有限公司。該公司將比亞迪半導體業務深度聚合,同時擬以增資擴股等方式引入戰略投資者,多元化股東結構,積極尋求於適當時機獨立上市。

有分析認為,此舉將成為比亞迪市場化進程的重要里程碑,打開利潤與估值空間,充分釋放子公司的市場潛力,提升公司整體價值。對此,中金公司測算,該業務若拆分上市可對應300億市值。

從e 平台開放共享到弗迪公司的創建,比亞迪完成了自身電動化優勢的整理及輸出,通過技術及零部件為行業賦能,深度參與推動汽車電動化的進程。

作為中國電動車行業龍頭,比亞迪擁有自主可控的電動化技術,隨著供應鏈中性化戰略穩步推進,長期價值有望顯現。可以期待,蟄伏中的比亞迪有望憑藉戰略與技術優勢迎來業績爆發期。

該信息由智通財經提供。

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