平安好醫生VS阿里健康｜專家：平安好醫生猶如當年的騰訊

平安好醫生（01833.HK）上周五（17日）曾高見101.1元，晉身「紅底股」；今日（20日）最多升逾9%，重上「紅底」，並破頂高見104.8元。阿里健康（00241.HK）則升4.5%，同樣創52周高位。兩者均有「互聯網+醫療健康」，再高追是否明智？買平安好醫生還是阿里健康？

平安好醫生一個月升87%

兩者同樣具有「互聯網+醫療健康」概念。平安好醫生在3月19日見56元低位後，便節節上升，築起一條亮麗的上升軌，累計升幅高達87%，市值逾1,116億元。

新冠肺炎疫情全球蔓延，線上醫療需求急增，阿里健康走勢相若，在3月中間10.8元低位後，股價亦拾級而上，累積升61%，市值升至2,245億元。

平安好醫生和阿里健康營運數據對比，前者自成立以來，2015至2017年分別錄得虧損3.2億、7.6億元和10億元人民幣；2018至2019年虧損收窄至9.1億和7.5億元人民幣。

對比阿里健康，其前身並不是阿里巴巴（09988.HK）子公司，但之後被阿里巴巴控股收購後，營業收入有飛躍式增長，影業收入從2015財年的2,945萬元人民幣，增至2019財年的近51億元人民幣。

阿里健康連續虧損十年，但在阿里收購後，由虧損由2016財年虧損的1.99億元人民幣逐年縮窄，截至去年9月底止6個月，虧損縮減至762.9萬元人民幣。由2018年3月底止，經調整後利潤更錄得800萬元人民幣，首次扭虧為盈後，至今連續兩年半經調整後利潤錄得正增長。

作為新經濟股，平安好醫生和阿里健康在營業收入高速增長下，未來盈利可期。兩者今日同創52周高位，再高追是否明智？

香港股票分析師協會副主席郭思治指出，二者揀其一，會揀平安好醫生，主要由於平安好醫生背後有中國平安（02318.HK）的強大支持，公司在醫療團隊及醫療網絡等方面的布置已完成，不久將來會進入收成期。

客觀因素方面，他認為，內地擁有逾14億人口，醫療保健需求強勁，在新概念下，輕症病患可透過線上醫療視象問診，線下自行到藥房執藥的方式會愈來愈流行，對病患而言，這種方式亦更方便，尤其有利於偏遠地區的患者。

「雖然平安好醫生暫時未有盈利，惟近期股價衝上100元高位，顯然是中期部署的考量，情況如同當年的騰訊（00700.HK），股價在短期內飆升。」郭思治說。

策略上，他認為平安好醫生早在60元附近就應該有所部署，現時不僅晉身「紅底股」，更創52周新高，策略上若看好未來中線發展，則可在100元附近小注買入，跌10%止蝕。

中投傲揚基金經理溫鋼城指出，從基本因素看，現時有比較多的大型企業將平安好醫生當做是員工福利，意味着平安好醫生有較大的客戶基礎，相反阿里巴巴在這方面就較為「輸蝕」。不過若在藥物銷售方面，阿里健康則是強項，阿里健康主要做網上藥物採購，經阿里健康網上買藥的客戶更多。

他指出，阿里健康在網上就診方面較平安好醫生起步晚，未來要追上平安好醫生要辛苦小小。

倘若只有一注資金，他認為可以考慮阿里健康，主要由於市場預期阿里健康未來會有錢賺；而平安好醫生暫時仍是負PE，意即預期公司未來會繼續蝕錢。

股價走勢上，阿里健康相對落後，未來有機會追落後，上衝至20元水平。其次，正如前文所言，阿里健康具有多年網上藥物銷售經驗，長期而言客戶有一定的忠誠度。

「在恒生指數成分股中，100元是一個重要的心理關口，過去經驗所見，即使股份升破該關口，不少股份亦會在100元附近蹉跎，現時平安好醫生已升過『紅底』，跑得太快，相反阿里健康就沒有這方面的憂慮。」溫鋼城如是作結。

編按：郭思治、溫鋼城為證監會持牌人士，申報未持有上述評論股份。

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