財報前瞻| 資產管理業務或表現不佳預期高盛Q1營收同比下滑23%

高盛預計將於4月15日（週三）美股盤前公佈2020年第一季度業績。市場普遍預期其營收為67.5億美元，同比下滑23.4%；每股收益將同比下滑26.1%至4.22美元。

過去一個月中，其每股收益預期被下調45.36%至當前水平。上一季度，該行實際公佈的每股收益為4.69美元，較市場預期的5.2美元低9.81%。而在過去四個季度中，其實際公佈的每股收益有兩次超出市場預期。

公共衛生事件蔓延、全球經濟增長放緩、「鴿派」美聯儲等因素導致市場波動性意外上升、不斷刺激交易，投資者也轉向美國國債和黃金等避險資產，或有助於其交易收入（包括股票和固定收益）增加，從而推動Q1業績。

然而，其資產管理業務在第一季度可能表現不佳。相關的資金流出計入損失，資產價值的大幅下跌可能會影響到該業務的收入。

影響業績的因素

投行業務手續費下滑

因公共衛生事件爆發，全球併購活動在第一季度受到嚴重阻礙，這可能對其顧問費產生不利影響。

儘管IPO在此期間蓬勃發展，但疲軟的股市導致後續股票發行量減少。此外，許多公司都選擇發債以增強現金流，但因貸款需求疲軟，債券發行規模並不大。因此，高盛的股票承銷費和債券發行費（約佔投行總收入的55%）可能會受到影響，其在市場上的地位可能會受到衝擊。

淨利息收入增長乏力

美聯儲於今年3月將利率降至接近於零的水平，以求提振美國經濟。這可能會嚴重損害銀行的淨息差和淨利息收入，而較低的存款成本也在一定程度上抵消部分利潤。

根據美聯儲的最新數據，美國的商業和工業、房地產和消費貸款在第一季度的前兩個月有所上升，預計貸款餘額到3月底可能會繼續處於高位。然而，因公共衛生事件爆發和不確定的經濟環境導致企業貸款需求疲軟，3月份消費者貸款需求也略有下降，可能會導致商業活動減少，預計將在一定程度上抑制其淨利息收入的增長。

謹慎的費用管理

高盛專注於提高效率，同時不斷投資於新的機會。因該行已削減了大部分不必要的開支，費用管理方面已經不能為業績提供多少支持了。此外，在今年1至3月期間，該行沒有與和解相關的重大資金流出。

該信息由智通財經提供。

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