MPF跌市策略｜永明雷志海：或有第二波跌市｜兩類人強積金提早部署

MPF（強積金）投資年長動輒三、四十年，香港打工仔需要一如既往定期檢視及適時管理自己的強積金投資。新冠肺炎疫情嚴重衝擊經濟，早前環球股金債齊跌，不少打工仔的強積金戶口頻頻「見紅」。《財經時報》請來永明資產管理首席投資策略師雷志海，分析如何在跌市中管理強積金戶口。

對大部分人而言，MPF是長線投資，因此絕大部分打工仔會對MPF進行長線安排，除非是臨近退休或計劃移民的人士。而早前環球大跌市已成事實，對於MPF部署，現時是否一動不如一靜？

永明雷志海：MPF新舊資金有不同投資取向

雷志海指出，每個MPF戶口涉及兩筆投資款項，一筆是舊供款，即結餘款項；另一筆是每月新增供款。前者會隨着市場的上落而變動，兩筆供款的投資取向不同。

「若有人預期未來樓價將跌五成，你會開心還是不開心？有樓人士可能會不開心，因為資產縮水；但等待買樓『上車』的人就會好開心，因為可以較低價格買樓。」雷志海說。

強積金的新舊資金亦一樣，舊資金會因為跌市而減少，但新資金就可以較低價格買入資產。投資者在市場波動下往往會將這兩個概念混淆，而一味將資金泊入防守性資產，造成雙重損失。

對於進取型或承受風險能力較高的投資者（一般為投資年期較長的投資者），雷志海認為，愈多時間愈有進取的本錢，對這一類長線投資者而言，跌市反而是一個機會，可借市場調整，用每月新增供款趁低吸納高風險及回報率的股票基金，待日後反彈時賺得更多；而跌市時，相同供款額可買入更多基金單位。

不過，他認為，對於已工作逾10年、強積金賬戶已累積一定資產，同時舊資金還持有風險相對較高的股票型基金的投資者就比較尷尬，可以搵位「溝貨」。

至於選擇何種資產，他認為，資產的長線表現與當地資產增值有關，長線投資者應留意金融市場表現與當地經濟增長掛鈎的市場，一般而言，已發展國家的資產上升動力較為溫和。

相反，新興市場如大中華區、中國等市場的上升動力就更大，未來亞洲地區的吸引力將更具優勢，新冠疫情的爆發只是加快了上述趨勢的轉動。另外，去年中美貿易戰已令部分公司將業務移離中國，是次疫情亦加快了這個趨勢，相信愈來愈多公司會考慮將業務轉移至其他地方，而亞洲地區會是一個不錯的選擇。

對於行將退休人士，雷志海建議待未來市場出現似樣的反彈，即可減持高風險資產，主要由於他認為現時美股反彈過快，而疫情對美國經濟的實質性影響，將陸續反映在首季名美國企業的業績上，他形容美國相關企業的季績「應該會好難睇」。

「現時美股由低位反彈的升勢可謂漠視了疫情對企業盈利的影響，因此建議退休人士可趁反彈轉貨，將資產泊去最安全的基金，例如保守基金、港元債券基金或環球債券基金。」雷志海說。

他提到，早在去年已建議投資者將資金逐步泊入避險資產，主要是看到環球主要經濟體的GDP增長不斷放緩，以美國為例，去年首三季企業盈利倒跌，到末季才有好轉，但其間美股不斷創新高，意味着市場貨不對辦。

另外，有「央行之母」之稱的國際清算銀行（BIS）去年發表研究報告指出，在全球14個最發達經濟體中，「殭屍企業」佔了所有上市公司總數的12%，對比上世紀80年代，這項比例僅為2%。

所謂「殭屍企業」是指連續3年無法以營業盈利抵銷償還成本的企業，而美國「殭屍企業」佔比更達30%以上，但由於在低息政策下，銀行「水浸」令貸款的審批變得寬鬆，借貸成本亦大幅降低，可以讓這些「殭屍企業」靠着極低的借貸成本「債冚債」。

雷志海認為，市場尚未反應全球經濟首季的劣勢，不排除是次美股反彈之後，會有第二波下跌，但由於整體經濟未至於崩解，美股第二波下行不會跌得太深，整體大市有機會築起「雙底」。

「只有當市場水退後，才知道是誰在裸泳。」雷志海如是作結。

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