4月8日晚間,沽空機構渾水(Muddy Water)發布針對私人醫療保險服務公司易康eHealth(EHTH.US)的做空報告。

渾水錶示,易康使用高度激進的會計手段來掩蓋其不盈利的業務。僅根據可變成本來看,預計易康將會從2019年的每一位MA(Medicare Advantage保險計劃)會員中損失大約135美元,如果將固定成本包括在內,預計損失將達到402美元。

渾水稱,我們將2019年的收入下調了1.28億美元(或下滑25%),同時,由於主觀因素和錯誤使用了mark-to-model會計方法,我們將2019年營業利潤下調了2.63億美元,即營業虧損1.81億美元。

此外,渾水認為,易康在其LTV模型中的持久性假設與現實相比顯得非常激進。在ASC 606生效後,會員流失率迅速飆升。因此渾水得出的結論是,易康在追求低質量、虧損式的增長。而為了實現這種無利可圖的增長,易康一直在燒錢,同時預計公司仍將繼續這種行為,直到這種價值破壞出現緩慢跡像或停止。

據悉,今年年初至4月7日,易康股價表現良好,截至週二收盤,漲幅為21.7%,同期標普500指數下滑17.7%。在過去的12個月裡,該公司的股價漲超70%。

3月初,易康的CEO Scott Flanders在媒體上討論了公司的商業模式,他表示:「消費者在我們的模式中無需支付任何費用。我們從健康保險公司那裡得到報酬,他們在支付佣金方面很慷慨,因為我們在幫助他們擴展業務。我們是他們的分銷夥伴。」

而本次渾水沽空報告發出後,易康盤前股價迅速下挫,跌幅超10%,美股開盤後,易康繼續下跌,跌幅超17%。

該信息由智通財經提供。

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