中共中央政治局3月27日召開會議,中共中央總書記習近平主持會議。審議《關於2019 年脫貧攻堅成效考核等情況的匯報》和《關於中央脫貧攻堅專項巡視「回頭看」情況的綜合報告》。主要的會議重點可以概括為:一適當提高財政赤字率,發行特別國債,增加地方政府專項債券規模,二完成脫貧攻堅,實現小康社會!

提高財政赤字率對市場有何影響?

中央要提高赤字發債已經不是第一次吹風,之前政府人員已經多次提及。目前看來,發行國債已經板上釘釘。中央發行國債將會進一步從市場吸走資金,從而讓中小企業的貸款能力雪上加霜。民企的融資能力和成本將進一步提升。國內融資能力排行榜上本來就是政府央企,地方國企,上市公司,民企這樣的順序,資金收窄,最後的接盤俠只有中小型民企。

而唯一能收益的是和基建相關的行業,但現行經濟情況下,多少的基建淪為大白像不得而知。此次地方政府的25 萬億規劃有多少能通過發改委的審批依然是未知數。長遠來看,不通過可行性方案強行上馬的項目並不會有利於經濟的長期發展,就好像08年以後的中國社會一直在為當年的四萬億去槓桿一樣。

在目前如此艱難條件下,實現小康社會的目標筆者持懷疑態度。地方政府這時候有多少資金和意願去配合這個政治承諾仍然需要觀察。

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政策方向應如何走?

央行遲遲沒有就存款息率進行調整表態,而這恰恰是國內資金的真正水喉。調整LPR 或MLF 對商業銀行的影響並不大。因為商業銀行的主要資金來源是存款,而不是向央行的再借款。只有放鬆存款息率管控,降低存款息率,商業銀行才有空間降低利息,民間企業的負擔才能降低。最後的結論依然是,風高浪更急,現金才是王!抄底未到時,半山腰站穩!

編按:作者磐石,從事海外資產管理十餘年,熱衷於研究中國宏觀經濟動向和未來投資機遇。如有交流事宜可發電郵hkrockinvest@gmail.com 。

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