港股今年初經歷大跌後，金融市場亦出現了一個新現象，就是提出私有化建議的上市公司逐漸增多。
2019年，港股約有10間上市公司進行私有化，創了歷史新高。不過，今年的情況更加嚴重，今年第一季度為止，港股最少有5間上市公司提出私有化建議，包括會德豐（00020.HK）、利豐（00494.HK）、Joyce Boutique （00647.HK）、中廣核新能源（01811.HK） 等。初步來看，港股今年大跌的情況，反而有利大股東用最低的估值成本，收購小股東手上的股份進行私有化，來完成個人的鴻圖大計。
從來私有化的建議，對小股東是不利的消息。因為小股東往往蝕底，肉在砧板上，毫無反抗之力。
會德豐私有化建議很大機會獲得通過
看國企私有化例子，中廣核能源。公司在2014年上市，當年IPO認購時，市場反映熱烈，不少股民應該都有買過中廣核，貪其市值夠大，而且是國企股，在IPO表現非常出色，我當年也穩賺離場。可惜，公司上市後股價只屬曇花一現，衝上歷史高位每股3.351港元後，股價一直潛水，但唯一好處是公司有盈利，持續派息，相信不少股民仍繼續持有。
公司剛公布截至去年12月底止全年業績，營業額608.75億元人民幣，按年升19.8%。純利94.66億元，按年升8.8%，派末期息每股0.076港元。問題來了，既然是國企，有盈利，有派息，上市年資亦是剛才提及私有化公司中最少的，為什麼仍要退市？
我相信，是因為中廣核的資產價值過低。中廣核上市後，其資產估值長期低於母公司，中廣核最新每股資產淨值，約1.62港元，對比上市價IPO 每股1.71港元，折讓5.2%。而且中廣核A股的市值達1,494億元人民幣，反而H股市值只有64億元人民幣，一間國企公司的市值不到百億元人民幣，是否要私有化再重整架構？
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另外，中廣核的的負債比率頗高，銀行貸款達20億元人民幣，現金流只有3.6億元人民幣，公司出現缺水，但股價長期低迷，根本做不到供股和配股籌資，因此亦不排除提私有化建議，估高公司股價，以作部署。當然，這個是猜想，但不排除可能性。
公司資產低迷，負債比率高，所以當中廣核提出私有化建議，不少股民都會心思思，蠢蠢欲動。不過，其實小股東沒的選擇，因為中廣核母企持股超過70%，因此要通過私有化根本不成問題，結果只會和Joyce Boutique 一樣，除非母公司主動取消私有化建議。
值得留意的是，中廣核到現在還未提出私有化作價。如果按公司現有市帳率計算，我估計公司提出的私有化作價介乎每股2.4-2.55港元，對比昨天收市價每股1.59港元，溢價最多60%。收購價應該不會高於歷史高位每股3.351港元，相信在每股3港元持有中廣核的股民，只好被逼蝕本離場，真是有苦只有自己知。
所以，私有化始終是小股東蝕底。
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