在經歷了2018年業績高速增長之後，加之2019年隨著「房住不炒，因城施策」的調控基調，有投資者對於龍湖集團（00960.HK）業績能否實現持續高速增長提出了質疑，不過這些疑慮隨著2019年度業績浮出水面而被打破。
3月24日中午，龍湖集團發布了截至2019年12月31日的年度業績，期內集團實現收入1,510.3億元（人民幣，下同），同比增長30.4%；毛利為508.0億元，同比增長28.5%；歸屬於股東的淨利潤183.4億元，減除少數股東權益、評估增值等影響後之核心淨利潤155.5億元，同比增長21.0%。
2019年，龍湖集團實現了高基點下的穩定增長，股價也應聲上揚。實際上，伴隨著公司價值提升，近三年龍湖集團的股價也是一路上漲，截至2020年3月初，較2017年同期，股價已經漲至原來的4倍。另一方面細看本期財報，數據中透露出更多驚喜，而未來一年業績的確定性也得到了進一步加強。
主營業務穩定增長，核心城市補充土儲
按分部收入計，2019年龍湖集團物業發展收入1,407.9億元，同比增長29.5%，物業投資業務不含稅租金收入57.9億元，同比增長41.5%。在核心業務穩定增長及物業投資、物業管理的高速增長拉動下，總體實現了營收的高基點穩定增長，綜合毛利率為33.6%，保持穩定。
2019年集團交付物業建築面積為1,068萬平方米，結算毛利率32.1%，營業額單方價格為13,188元/平方米。同時，年內合同銷售額達到2,425億元，同比增長20.9%，銷售建築面積1,424萬平方米，同比增長15.2%，銷售單價17,032元/平方米，同比增長4.9%。
物業投資方面，主要分為商場、租賃住房等，2019年其收入佔比分別為79%、20.3%。截至年末，集團已開業商場建築面積達到377萬平方米，整體出租率達到98.5%；租賃住房「冠寓」已開業7.5萬間，主要集中在北上廣等一二線城市，其中開業超過六個月的項目出租率達到87.3%。
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龍湖集團的合同銷售項目及投資物業項目主要位於南京、杭州、重慶等一二線核心城市，同時集中在核心地段。從合同銷售規模及項目地的發展潛力看，已經奠定了未來穩定業績的基礎。
除此之外，穩定的新增土地儲備能力同樣也是一劑「強心針」。截至2019年12月31日，集團土儲合計6,814萬平方米，權益面積4,742萬平方米，平均成本每平方米5,737元，為當期簽約單價的33.7%。其中2019年新增收購土儲建築面積1,731萬平方米，權益面積1,273萬平方米。按地區分，土儲主要集中在環渤海、西部、長三角地區，具體而言同樣主要位於一二線城市，土儲的質量較高。
綜合來看，秉持穩健發展策略，2019年龍湖集團實現了業績的穩定增長，不斷優化集團的基本面，同時強大融資能力的保駕護航下，也增強了其未來的業績張力。
信用升級，融資能力不斷增強
紮實的基本面，令龍湖集團持續獲得資本市場認可，成為國內唯一一家獲得三家國際信用評級機構投資級評級的民營房地產企業。
在資本市場選準窗口，實現境內外債券的最優發行；在銀行端的高信用，保障了額度與利率的雙支持。受益於此，2019年集團保持了平均借貸成本4.54%的低位，平均貸款年限6.04年，增強了資金的安全邊際。綜合借貸總額為人民幣1,460.0億元，淨負債率（負債淨額除以權益總額）為51.0%，比2018年的52.9%下降1.9個百分點。
截至2019年末，集團在手現金為人民幣609.5億元，較2018年的452.6億增加34.7%。現金短債比4.38，保持行業高水準。
另外，龍湖集團展示出了強大的融資能力。2019年2月，龍湖集團在境內成功發行22億元公司債，票息介於3.99%至4.70%之間，期限介於5年至7年；7月，發行20億元住房租賃專項公司債，票面利率介乎3.90%至4.67%之間，期限介於5年至7年；9月，在境外成功發行8.5億美元10年期投資級優先票據，創近兩年民營房企10年期美元債票息新低。
報告期後，龍湖集團於2020年1月成功發行6.5億美元票據，其中2.5億美金為7.25年期，票息3.375%；4億美金為12年期，票息3.85%，創下中國民營房企「最長年期」和「最低票息」雙紀錄。此後，又在境內成功發行28億元公司債券及30億元住房租賃專項公司債券，票面利率介於3.55%至4.2%之間，期限介於5年至7年。
在2020年不太穩定的發展環境之下，充足的現金流給集團發展上足了保險，穩健的運營、紮實的基本面、信用評級、融資能力令龍湖集團形成了閉合的良性循環。近期在國內外金融市場不穩的情況下，龍湖集團股價卻表現出較強的韌性，在其核心價值的支撐之下，得到投資者的認可並非難事。
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