中通快遞（ZTO.US）將於今日（3月16日）美股盤後公佈2019財年第四季度及全年業績報告。市場普遍預計該公司Q4營收為9.82億美元，同比增長20%；預計每股收益為0.26美元，同比增長8.3%。
相比來看，此前，公司預計2019財年全年包裹總量在115.1億至119.3億件之間，相當於同比增長35%至40%；預計全年淨利潤在人民幣48億至52億元之間，與2018財年全年相比增長14.3%至23.8%。
回顧第三季度，中通營收為人民幣52.7億元（約合7.37億美元），同比增長24.4%。Q3淨利潤為13.077億元（約合1.83億美元），同比增長23.4%；調整後淨利潤為13.185億元（約合1.845億美元），同比增長24.6%。
業務上，包裹數量的增長是推動公司營收增長的關鍵驅動力。有分析機構認為，作為市場的主導者，中通憑藉自身的優勢能夠贏取更多的業務，一個是具有競爭力的價格，另一個是其基礎設施和效率。
數據上體現為，三季度，公司包裹總量達30.58億件，同比增長45.9%；取/送網點數量約為3萬個，直接網絡合作夥伴數量約為4,750家。而在當時結束的「雙11」活動中，中通派件數量達到2億，創歷史新高。
不過，仔細對比不難發現，三季度公司的營收和淨利潤增速與此前相比有所放緩，市場份額也下滑了1%。因此，從長期來看，量價關係可能會成為影響公司業績增長的主要因素。
而「單票收入下滑」的問題，這一現像在業內普遍存在，中通快遞目前也難以解決。Q3中通的單票收入下滑約13%，同時，包括順豐、申通、圓通、韻達在內的4家A股上市公司的單票價格同比降幅也均超過10%。
有分析師認為，快遞企業的壁壘在於長期不可逾越的成本優勢，而實現這一長期優勢的必要條件是企業規模出現顯著分化。因此，長期來看，這場激烈的價格戰仍將持續下去，「成本領先」仍是快遞企業們的進化方向。
而就中通自身而言，其單票成本下降主要源於運輸和分揀單位成本的降低。單票運輸成本從上年同期的0.65元下至0.58元。單票分撥成本從上年同期的0.37元下降至0.32元。
中通表示，單票運輸成本的下降，除了規模效益繼續發揮作用外，公司自有車隊規模的擴大、高運力掛車的持續採購、自有車使用率的提升、幹線路由規劃的優化、以及對車隊的精細化管理等種種措施均對成本效益的穩步提升起到了助推作用。
截至2019年9月30日，中通快遞共有6,600多輛長途貨運卡車，其中包括5,700多輛自有車輛和900多輛為中通通澤運輸公司所有和運營的車輛；分揀中心之間的干線運輸線路數量超過2,400條。
成本方面，公司董事長賴海鬆在財報電話會上表示：「通過自動化設備分揀的包裹佔總包裹比例提升到約66%，部分使用了自動分揀設備線抵消了增加的勞動力成本。人工成本約占我們分揀中心成本的70%，這表明我們仍有很大的改進空間。」
所以，整體而言，公司在成本端發力，保證了自身的利潤。而對於Q4，投資者值得關注的主要指標仍在於公司的派件數量，如果這一指標趨好，那麼公司營收上升空間較大，若好於預期，則可能推動股價上揚。
評級上看，花旗此前發布研報稱，中通快遞第三季度業績符合預期。儘管該公司維持2019年全年預期指引，但考慮到中通今年迄今的強勁表現，該行認為其財務測略為保守，維持「買入」評級，目標價24.86美元，並認為一流的成本效率和快遞網絡穩定性將使其成為行業的長期贏家。
瑞銀此前將對中通的評級從「中性」上調至「買入」，並於2019年11月21日重申「買入」評級，目標價26.7美元。
另外，有統計數據顯示，在接受調查的19位投資分析師中，有16位分析師給予中通「買入」評級，另外三位分析師則分別給予了「跑贏大市」、「持有」、以及「賣出」評級。
該信息由智通財經提供。
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