美股周四（12日）未有起色，三大指數進入技術性熊市！道指大跌10%，更恐怖的是，道指期貨今日（13日） 黑色星期五繼續波動。新冠肺炎疫情蔓延，美國總統特朗普突然宣布封關，不但令早前因疫情而導致的供應鏈斷裂，更令旅遊業大受影響；特朗普拋出一系列抗疫措施，惟具體方案依然欠奉，加上市場憧憬的減稅措施破滅，市場恐慌加劇，再度引爆全球股災，美股後市走勢，《財經日報》請來專家為你剖析。 

美股4個交易日內二度觸發熔斷機制

美股標普500指數周四開市不久即瀉逾7%，觸發熔斷機制，紐約交易所開市約5分鐘便需暫停交易15分鐘，是四個交易日內第二次跌停板；而周三（11日）已經進入熊市的道指最多重挫2,398點，跌幅達10.1%，最後收跌2,352點，跌10%。

至此，道指由2月12日的29551點歷史高位，跌至周四低位21200點，一個月內急速下挫28.2%，蒸發8,351點。為2009年3月開始的10年最長牛市畫上句號。

標指納指相繼進入技術性熊市

繼道指之後，標普500指數和納指也進入技術性熊市（股指由近期高位跌20%）。美國聯儲局緊急向市場注資15,000億美元，市況方略為喘定。

惟市場極度恐慌，被視為避險資產的虛擬貨幣比特幣（Bitcoin）亦遭恐慌拋售，一度失守6,000美元，大幅急挫超過兩成。不過，另一個避險資產黃金就跌破每盎司1,600美元，低見1,551美元，創兩周新低。投資者可能因股市暴跌後，為緩解資金流動性，導致黃金遭到拋售。

VIX恐慌指數衝上76 為金融海嘯以來最高

VIX恐慌指數衝上76水平，為2008年金融海嘯以來最高。

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除美股之外，環球主要股市包括日本、英國、德國及意大利等，已相繼步入技術性熊市。

道指期貨曾跌逾600點

但較美股收市急跌逾2,000點更糟糕的市場事情，是後續的期貨市場，續跌逾600點！

翻查資料，美股10年大牛市要追溯至2008年，當年金融危機席捲全球，引發環球股災，其後環球央行放水救市，支撐股市反彈。而美國則有賴聯儲局的量化寬鬆（QE）措施，美股自2009年展開前所未有的10年大牛市。 

2018年中美貿易戰再引發全球跌市，美股依然強韌未有轉入熊市，去年仍屢次破頂，延續10年大牛市走勢。

由2009年起計，美股牛股長達10年，期內道指升幅達逾2倍，跑贏全球。期內量度環球股市表現的MSCI環球指數升幅約為1.5倍；而期內港股及A股分別升僅1倍及60%，遠遠落後美股。

在貿易戰中依然屹立不倒的美股現時進入熊市，後市將會如何？會否被一場新冠肺炎疫情打殘？

張智威：美股或再試低位

信誠證券聯席董事張智威指出，是次美股大跌與2008年的金融海嘯情況不同，當年由信貸危機引致金融市場動蕩，全球各國大印銀紙、推出QE救市挽救市場。惟現時由於新冠肺炎疫情影響全球供應鏈，各國封關自保，全球經濟幾乎停頓，時而逆轉，今時今日央行印銀紙和推出QE對市場的作用大減，引發市場恐慌。

「最大的憂慮是，中國的疫情基本穩定，惟歐美疫情仍未受控，現時事情出現不問價沽貨情況，可見恐慌情緒極高，後市或再下試低位。」張智威說。

溫傑：歐美疫情難在數周內好轉 美股未見底

光大新鴻基財富管理策略師溫傑指出，新冠肺炎疫情對市場的影響要分兩個階段來理解，第一階段是1月底至2月中，當時疫情焦點是在中國，此時美股仍然創新高，很多買盤是趁勢吸納。

2月中以後，中國疫情受控，但中國以外的韓國、伊朗及歐美多過連環出現問題；加上美國聯儲局突然減息，視為確認金融市場轉差訊號，早前趁勢吸納的買盤轉為拋售，「無人buy，加上拋售」，多國央行減息亦未能扭轉股市跌勢，市場恐慌情緒主導下，股市跌跌不休。

他認為， 根據03年沙士（SARS）經驗，疫情在當年5月才結束，現時最關鍵是要看中國以外的新增確診人數，以現時情況來看，疫情沒有跡象會在數周內解決，最樂觀的情況下都要到4月才會好轉；加上特朗普拋出的一系列抗疫措施具體方案欠奉，令投資者失望，整體市場仍由市場情緒主導，美股跌勢未完。

王良享：美股走勢看油價及美國選舉兩大因素

星展銀行財資市場部董事總經理王良享指出，現時新冠肺炎疫情蔓延至全球包括美國在內的多個國家，將會導致美國的經濟增長跌落1.5%，而疫情對美國經濟的影響會在3月至6月出現，全年來說，參照中國的情況，美國將會出現相似的「U」型反彈，因此預期美股的形態將不會是一個很嚴重的熊市開頭。

油價下跌令負利率對美股的刺激作用減弱

他認為，現時對美股最重要的影響因素是油價走勢及美國的選舉情況。

油價下跌影響投資心理，市場難以判斷油價是短期下跌還是長期下跌；油價下跌亦有機會拖低一眾原材料價格、基本金屬價格等，導致通脹預期降低。

本來美國聯儲局減息及量化寬鬆（QE）有助美股反彈或見底，惟現時油價下跌，通脹水平亦跟隨下跌，令美國實施負利率的作用不顯著，進而令負利率對股市的刺激作用亦減小。此時美股的增長動力只能純粹靠公司盈利增長，但今年相關公司的盈利應沒有太大驚喜，即使疫情結束之後，美股亦難以重回今年高位。

標普指數底部料在2400點水平

影響美股的第二個關鍵因素，是特朗普處理疫情的成效對其選舉的影響，若特朗普處理不當，不但影響選舉，倘若讓民主黨上場，則股市必將受限，現時美國選舉的不明朗因素較3個月前要高。

標普500指數市盈率（PE）歷史高位為23倍，現回落至約16.3倍，有高派息的股份及高科技股份預期將繼續支持美股上漲。

王良享指出，若特朗普選情順利，或美國能遊說沙特不大幅增產，則標普500指數上升空間仍然存在，預期標指底部會在2400點附近，年內波幅介乎2400至3000點之間。

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