在周一上午的文章《油價史詩級動盪,對中國有什麼好處?》裡,我說:「對於石油價格的暴跌,美國是不會坐視不理的。」現在有很多新的信息出來,印證了我當初的判斷。美股這兩天走出了一個「神經病」式的行情:

週一,美國股市暴跌1,800多點,出現2008年金融危機以來首次熔斷。

美股進入神經病模式 石油三巨頭何時休戰?

週二,美國股市尾盤強拉,道瓊斯漲了1100多點。

美股進入神經病模式 石油三巨頭何時休戰?

這個月以來,美股出現了多次暴漲暴跌的一日行情,每天要麼跌1,000點,要麼漲1000點,比我大A股刺激多了。

這裡面有技術的原因,因為超過80%的對沖基金都在使用程序化交易模型開展股票投資。

程序化交易模型的好處主要有兩點:

  • 一是大幅降低人工薪酬開支,
  • 二是降低人為的投資決策與股票買賣操作錯誤風險。

但是大家都用程序化交易來操作的話,出現了一個大問題,當美股出現單邊大跌行情時,程序化交易同樣起到放大跌幅、引發市場恐慌情緒高漲的副作用。我稱之為「機器羊群效應」。

多數機構的程序化交易模型在股市大跌期間的交易策略高度趨同,互相負反饋放大交易,對單邊行情起到了推波助瀾的效果。

不過程序化交易不是我這篇文章的主題,我想分析的是這次石油危機。

國際油價在歷史上從1890年到2014年五次油價下跌,對應的是由於供應過剩、替代技術進步導致需求減少、金融緊縮政策、金融危機、技術進步單一因素,而本輪原油價格下降卻是需求降低、石油供應增加和大國博弈三重因素影響。

本月的國際油價創造了近100年來最大的周跌幅,這種跌幅是百年不遇,超過了2008年金融危機做空的速度和幅度,我覺得主要有兩個原因:

  • 第一個因素就是天災,全球新冠狀病毒全球蔓延,疫情防控隔離也抑制了經濟和需求,從而造成石油需求的全面下降;
  • 第二個因素是石油大國間的政治博弈,即美國、俄羅斯和OPEC(以沙特為代表)。

在上世紀70年代,OPEC擁有世界石油產量的60-70%,OPEC具有油價的調控能力,他們通過聯合增產或減產來控制世界石油價格,但是現在形勢變了。

美國打破了石油行業的百年平衡,美國搞出了頁岩氣,使得美國成為全球最大的石油生產國,但是從不參與減產和油價維持義務,造成2014年以來產量持續上升。美國現在的日產量為1,300萬桶,遠超沙特900萬桶,俄羅斯1,000萬桶,全球石油產量持續增加。

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據預測,到2025年,美國的石油產量將超過沙特和俄羅斯的總和。

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OPEC的國家們雖然都是石油巨頭,但是他們其實都是小國,沒有政治和軍事地位,他們沒有其他手段來調控石油市場,所以OPEC被日益邊緣化,甚至解散,只是個時間問題了,石油市場未來是美俄的天下。

美國為什麼不能調控自身的石油產量呢?

沒人有實力命令美國減產,甚至連美國政府也不行。

你們看,全世界的石油產業,基本上都是國家壟斷的,沙特是阿美,中國有三桶油,即使像歐洲這些老牌石油公司,背後也是國家在操盤,但是美國完全不同,美國的頁岩氣公司並不是政府搞出來的,是無數的小公司,背後是華爾街的上萬億美元債券融資在支持,特朗普也沒法命令他們關門。

這次面臨新冠疫情帶來的需求放緩,於是上週OPEC和俄羅斯在維也納召開了緊急會議,希望協調各國減產保價。

據與會者說,維也納會議持續了5個小時,期間沙特極力勸說,但是俄羅斯始終不讓步,於是沙特代表最後放下一句狠話絕望地走了。

回去後沙特試圖直接與普京通話,但遭到拒絕,隨後沙特又謀求川普從中協調,但顯然沒有成功。於是沙特在做了所有努力無果後,在絕望中做出了類似15年價格戰的舉動,這是一種魚死網破的絕望。

俄羅斯明顯是蓄謀已久,在上週俄羅斯的雨天基金裡已經打進幾十億美元的儲備,做好了長期抗戰的準備,顯然這次俄羅斯還在資本市場上通過做空對沖了損失。

延伸閱讀:石油減價戰危機仍未消除|譚智樂

延伸閱讀:【油價】俄羅斯暗示有意協商油價 油價反彈逾兩成 火燒連環船憂引發新危機!小心下一隻黑天鵝

普京為什麼在此刻選擇掀桌子了?

美國不參加減產,憑什麼要求俄方減產,俄追求的是平等的權利和義務。

美國一直在石油上壓制俄羅斯,有幾件事情值得注意:

1、今年5月,當時美國能源部長佩里在布魯塞爾宣布一項協議,美國從明年開始,向歐洲出售1,120億立方米的液化天然氣。

2、波蘭和波羅的海國家決定從2022年開始,從美國而不是俄羅斯購買所有的液化天然氣,而且歡迎美國對俄羅斯加強制裁。

3、美國恐嚇歐洲,要製裁「北溪二號」石油天然氣管道工程,阻止俄羅斯繞過烏克蘭管道向歐洲出口天然氣。

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關於北溪二號,我們再看看下面這幅圖,東歐和烏克蘭通道被卡死之後,就知道其對俄羅斯的重要性了。

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斷人財路如殺人父母,對於俄羅斯人來說,簡直是可忍孰不可忍啊,既然你美國要這麼搞,不如大家魚死網破如何?

所以沙特和俄羅斯談崩了,無意間唱了一個雙簧,美國股市崩盤,也讓特朗普知道一下,我們日子不好過,你美國也跑不了。

事實上,油價如果長期低迷,沙特和俄羅斯的損失當然很多,但是美國的頁岩氣開採成本在30美元以上,這些頁岩氣公司大量破產之後,其背後的華爾街損失更大,美國也不能置身其外。

國際油價下跌,對於72%要依靠進口的中國來說,從經濟利益上來說,肯定有利於降低經濟增長的成本,抓緊時間填充已經完成的石油儲備基地,降低石油採購成本。對於中國石油企業來說,抓緊時間能夠快速搶購國際上破產的石油優質資產,不失為是難得的良機。

原來是中國求著別人賣石油,現在輪到賣家們內部爭吵不和來搶買主,中國現在處於一個相對有利的地位。對於中國來說,肯定不希望他們又聯合起來,搞出一個OPEC3.0,這樣他們又可以聯合起來賣給中國高價石油了。

普京和特朗普現在都希望的是,讓中國鎖定從自己國家購買石油天然氣的份額和價格,以對沖原油價格下跌帶來的不確定性。有心的讀者可以關註一下中俄管道協議和中美貿易協議中關於原油採購的內容。

這次石油風波何時可能平息?

對於石油三巨頭來說,油價穩定上漲是他們共同的利益,我相信他們會談攏的,特別是川普與兩國繼續勾兌利益之後,三位國家領導人近期都有巨大的個人利益需要兌現,互相犧牲一點國家利益,也不是不可能。

沙特王子為了順利繼位,多減產一些,讓出份額給美俄;

普京為了修憲成功,對外做出一點姿態上的讓步;

特朗普為了連任,在歐洲管道上安撫一下普京,適當壓制一下國內頁岩氣產量;

不過這次協議達成的時間沒那麼快,這就意味著留給中國強勢談判的窗口期也不會太久,美國股市肯定還會繼續這種「神經病」式的行情,隨著談判進展一驚一乍的反應,不過對於油價最初的市場恐慌已經過去了。

OPEC時代即將徹底翻篇,中東局勢也將隨之徹底改變,這就不是本文探討的主題了。

編按:本文作者為微信公眾號「土味財經」,已授權本媒體轉載上述文章。本文為作者觀點,不代表本媒體立場。