VIX恐慌指數高見76.83,為2008年金融海嘯以來最高,由美股2月24日開始下瀉計起, VIX恐慌指數由17.08大升至76.83,升幅高達3.5倍,市場恐慌情緒可見一斑。現時美股三大指數進入熊市,道指期貨續跌;美國確診新冠肺炎個案增至近1,300人,美國總統特朗普更與巴西確診官員近距離接觸,疫情在歐美似乎失控,VIX距離金融海嘯時的89.53是咫尺天涯還是一步之遙? 

金融海嘯期間VIX恐慌指數高見89.53

由創立至今,回顧過去幾次重大金融事件,VIX恐慌指數最高是在2007年至2008年金融海嘯期間的89.53;1997年的亞洲金融風暴、2000年的科網泡沫爆泡,VIX均升至約49點,便在隨後數月緩緩下降,美股亦展開反彈;最低位則2017年底創下的8.56,當時有分析便批評,市場太樂觀、容易忽略風險,過度推升股市。

資料顯示,VIX恐慌指數由羅伯特惠利(Robert E. Whaley)教授於1993年編製,全名是「芝加哥選擇權交易所波動率指數」(CBOE Volatility Index),用以量度標普500指數期權未來30天的引伸波動性。以波動指數60為例,代表標普500指數在未來30日的波動性,相當於每年以60%波幅率上落。

VIX半個月內狂飆2.2倍 道指瀉18%

一般而言,該指數普遍在15至40之間,當指數於15或以下,反映市場對後市過份樂觀,有出現修正的可能;當指數升逾40,則顯示市場十分悲觀,恐慌情緒很高。

值得留意的是,VIX與美股是同步指標,意即股市的急跌與VIX的急升是同步。不過,VIX也有一些重要的觀察點,就是當VIX升至異常高位時,往往代表市場已出現恐慌性拋售,股市嚴重超賣,並在其後的時間股市或有機會呈現超賣後的反彈。

這與股神巴菲特的「價值投資」哲學中的「別人恐懼我貪婪」有異曲同工之妙。

周一(9日)美股急跌,觸發熔斷機制,加上油價大跌、新冠肺炎疫情全球蔓延,令投資市場異常恐慌,VIX恐慌指數高見61.62,是2008年金融海嘯後最高,並高於2000年科網泡沫爆破的49點,反應市場已經極度恐慌。

道指自2月24日開始下瀉,至今(9日)累跌18%;同一時間內,反映美股恐慌程度的 VIX恐慌指數飆2.2倍。由此可見,是否意味着美股反彈在即?

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有投資者賭VIX見三位數

據彭博報道,有投資者買入VIX認購期權,「押注」VIX恐慌指數於周二會升到三位數。不過,以今日(10日)走勢而言,VIX恐慌指數按日有所回落,截至下午5時45分,暫時最高見50.78,最新報45。

不過值得一提的是,2008年金融危機前,聯邦基金利率高達5.25%,令美國聯儲局有足夠空間不斷透過減息刺激經濟。但美國現時已距離零息率不遠,在資產格價仍然高企,但疫情、美國大選、原油價格戰等「黑天鵝」紛紛出現的情況時,聯儲局再減息「救市」的操作空間十分有限,或會引致更嚴重的經濟和金融危機。

美國息率或重回「零」年代

聯儲局上周二(3日)突然宣布減息半厘,使聯邦基金利率區間介乎1至1.25厘。

最新芝加哥商業交易所(CME)的利率期貨分析工具Fedwatch顯示,預期聯儲局會在本月17、18日的議息會議再次減息0.25至0.5厘的機會高達96%。最悲觀的看法,是今年再減息4次。美國現時已離零息率不遠矣。 

若市場恐慌情緒真的再大幅度升溫,美股離股災恐怕只有一步之遙,恐慌指數仍未能解除「恐慌」。