恒生指數大跌487點，成交急增至1,241億元。乘著南韓及日本疫情擴大，港股終於跟隨新興市場股市下跌。
事實上，我們在上周指出外圍股市、匯市及債市已發出避險信號，提出要注意風險。恒指已經反彈至0.618倍至28000，除非疫情或經濟或貿易戰有突如期來利好消息，否則恒指難以升穿29000點。
港股上周開始升勢乏力，成交減少，昨日價跌量增，是確認轉勢下跌的信號。盤面上看，昨日跌勢都全面，相信已經把一部分人止蝕離場。
暫時認為恒指大幅跌穿2月3日低位機會較細，主要是內地疫情開始緩和，而且復工進度有所提升，相信供應鏈有望提早恢復正常，除非A股突然爆破，否則恒指在26000點大約只有10.16倍PE，支持的力度也很大。
目前操作上，以觀望為主，不需急於抄底，物管股相信已走完最後一段升勢，市場下個焦點或轉移至教育板塊。
A股目前有幾方面要注意1）創業板指數市盈率已炒至60倍，這高於2016年的估值；2）A股兩市成交金額連續多日破萬億，轉手率上升，融資餘額上升至1.09萬億元，是4年多以來高位，反映目前市況開始由資金情緒所主導；3）深成指與上證指數走勢背馳，深成指率先突破春節前的高點，主要原因是深成指的資訊科技及醫藥行業佔比達38%，而這兩個行業在上證指數的權重只有14%，疫情利好資訊科技、5G、醫藥等行業，這對於拉動深成指表現更成直接。事實上，內銀、內險、家電等經濟週期敏感的股份近期反彈力度是遜於大盤，證明投資者對這類板塊還是比較謹慎；4）A股市場無視外圍風險獨升。
A股短期的潛在升幅減少，而且有回檔風險，畢竟現在股市已修復至春節前的水平，市場一下子提前反映了刺激經濟政策的利好信號，後續也需要業績配合，疫情不可能對經濟沒有影響。
人行的政策是支撐經濟及穩定市場，並非要推高市場。雖然如此，目前上證指數及深成指估值仍然低於歷史平均，長線估值仍非常吸引。即使A股短期面對回調壓力，以消化樂觀情緒，股市沒可能只漲不跌，或長期急漲，稍為調整，把潛在壓力釋放對於長線股市運行是健康的。
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