雖說港股調整殺到埋身是本欄預期之內，但跌市勢頭如此迅猛、個股跌至四腳朝天者比比皆是，卻非是所有人皆可以及時趨吉避凶，遑論早著先機，以反向ETF對沖箇中風險。
事實上，有本欄讀者剛PM筆者，問為何我看淡後市市況，卻又不積極購入公用股，或索性以期指、期權，甚或是熊證等衍生工具、沽空股票等部署作為後市目空一切的伎倆，反而以2倍反向ETF作為對沖，究竟原因何在？
問得好！
值得筆者在此一一解答。
首先，吸納公用股作為避險之道，也許可以為手頭上現金充裕的投資者，取得一定程度的利息回報，卻非是現階段筆者模擬組合持盈保泰的萬應靈藥。事關需要以大量槓桿購入公用股，方有望可以，勉強抵銷來自其他股票的虧損。
但老兵經驗之談是，市況如此不確定，須不斷減磅，而非是增加槓桿。
至於沽空股票，對於散戶而言並不可行，是由於需要預先借貨，及同時付出多於100%沽空金額的按金方可參與，恍如緣木求魚、不切實際。
誠然，衍生工具具備相當大的槓桿，本來是可以作為對沖組合之用。
無奈的是，本欄每天午後才出街一次，根本上無從實時監察瞬息萬變的衍生工具之盈虧，遑論為組合持盈保泰。
且莫說，衍生工具如期指、期權的炒賣的投機風險非常大，不能與投資股票風險相提並論。
而牛熊證買賣儘管有合成的收回價作為止蝕的功能，但本金若因為觸及收回價而化為烏有，其實是得不償失的鮮明例子，不划算之至。
所以，剩下的對沖選擇，就只有反向ETF了。
可反向ETF也有缺點。畢竟，投資者的幸福不是必然的。
反向ETF發行人，多半須同時以期指空倉，作為提供反向於跌市時能獲利的操作，但因而會審時度勢，需要每天操作方能對其倉位有利可圖。
是以，每當市況牛皮偏淡之際，長持反向ETF者，也會因為發行人此舉而可能有所虧損，則不說不知。
結論是，當市況出現類似今天急跳水的情況，若看市況調整近底部，其實也可考慮先把反向ETF食糊，寧可他日再次開倉參與。
當然，本土反向ETF僅有2倍槓桿，及由於須付出較其他傳統ETF更高的費用（expense），甚或是成交可能隨時變得稀薄的考慮點，亦是反向ETF的潛在不利因素，大家宜多加留意。
最理想的，當然是以國際視野參與，因為美國市場有高達3倍的槓桿、五花八門的反向ETF產品可供選擇，若讀者有興趣，本欄也會考慮在此提供。
策略：既然本欄的對沖部署上周已然先行落實，今天就索性按兵不動，以不變應萬變。
不妨靜待出現，究竟食反向ETF糊，抑或是更進一步減磅，方算是順理成章？
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