2月18日，中金公司發布報告表示，中芯國際（00981.HK）樂觀的業績指引反映了NOR/CIS/PMIC 的需求強勁，同時，該公司14nm/12nm 製程上量快於預期。維持其「跑贏行業」評級，並調整盈利預測，將目標價上調38%至18港元。
中芯國際公佈了4Q19未經審計業績，收入以及毛利潤率符合其預期，且該司給出的1Q20收入環比增長0–2%的指引，高於同行（台積電（TSM.US）：環比下降1.3%;聯電（UNC.US）：環比持平）。對於2020年，該公司預計其代工業務資本支出為31億美元（同比增長47%），同時公司預計全年收入有望同比增長10–20%、全年毛利潤率有望達到約20%、全年EBITDA利潤率有望達到約40%。
中金認為中芯國際管理層看好自身先進製程技術（14/12nm 等）。中芯國際4Q19電話會中，管理層表示「N+1」工藝有望於4Q20 進入風險試產，「N+1」工藝產品預計在功耗以及線寬方面接近同行現有的7nm 產品。此外，管理層還指出「N+1」性能升級版「N+2」工藝研發也在進行，但暫不會使用EUV。
中芯國際的成熟製程有望受益於國產化趨勢。自去年夏天以來，在華為供應鏈本土化的帶動下，國內採用成熟製程的NOR 閃存芯片設計公司（如兆易）、電源管理芯片設計公司（如海思）以及CIS 芯片設計公司（如韋爾）業績增長提速。作為國內領先的代工企業，預計中芯國際有望受益。
2019年，成熟製程產品銷售在中芯國際整體收入中的貢獻比重為47%。中金預計，在NOR 閃存、CMOS 圖像傳感器以及電源管理芯片需求的帶動下，2020 年公司成熟製程產品銷售有望同比增長18%。
中芯國際港股通持股佔流通股比例目前已達42%，中金認為，未來除關注先進工藝技術突破、成熟製程產能利用率等基本面情況外，A/H 股半導體板塊價差也成為影響股價的重要因素。
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