摩根士丹利發表報告指出,維持對本港銀行股審慎看法,信貸成本將是最大未知之數,建議避開該板塊。

該行認為本港銀行股的盈利能力正面臨結構性下跌,主要由於融資成本上升令淨息差向下,以及零售業務收入因競爭激烈而掙扎,預期大型銀行過往高達20%至23%普通股權一級資本回報的高利潤情況將不再。 

加上經濟環境有機會轉弱,有機會進一步上調銀行信貸成本預測。大摩表示,去年下半年的社會事件已令本港經濟顯著放緩,令該行上調信貸成本的假設,自10至12點子上調到今年的20至25個基點,信貸成本將是最大未知之數。

該行指2003年SARS緊接亞洲金融危機,2003年上半年信貸成本曾一度升至38點子,其後於下半年回落至20點子。上述假設並未反映實際違約急升。若果經濟維持疲弱,違約情況將令信貸成本上升,跟蹤的主要指標包括經濟增長、失業率以及破產數字。

目前大摩給予恒生(00011.HK)、滙控(00005.HK)、渣打(02888.HK)及東亞(00023.HK)「減持」評級。