新年伊始，中國人民銀行宣布全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，向市場放水8,000多億元人民幣，為最近強勢的香港及內地股市添上更大上升動力，2020年第一個交易日紅盤高開高收。
央行下調存款準備金率，反應中國貨幣政策進一步轉向寬鬆。隨着經濟增速放緩，市場預期政策支持將陸續有來。至於放水對銀行股是利好，還是利淡，基本上兩者都說得通。銀行多了大筆錢可以外借和投資，當然是利好，但在經濟下調，又有「政治任務」下，銀行的貸款質素和壞帳風險卻令人憂心。
內地在香港上市的銀行股不少，但因着政策風險、貸款風險等因素，大部分表現都乏善足陳，三年多前上市的中國郵政儲蓄銀行（01658.HK）是少數的例外，股價近月一直表現強勢，而且不斷破頂。相對於超大型的四大國有商業銀行和政策性銀行，郵儲行相對要承擔的國家使命較細，而且更似在基層默默經營，不走在風頭前列，但同時沒有小型城商行的資金和流動性危機。在中央鼓勵要加入對小微企業的資金支持下，不少地方銀行的風險難以降低。中國金融體系的一大癥結是中小企及民企，大部分只能向城商行借貸，而且利率不低，但出現無法償還或拖數的可能性較大，令城商行的資產質素偏差。
由於過往多次的特向降準，內地中小型銀行的存款準備金率持續比大型銀行低，即是可以外借的資金比例較高，但結果是借得多，又令走數風險更大，經常得不償失。所以，大家不用奇怪，在港股上市的城商行大部分交投疏落，價位低殘。去年5月包商銀行被接管，6月又到錦州銀行（00416.HK） 出事，分別由建行（00939.HK）和工行（01398.HK）介入救亡。今年不知又會有多少地方銀行突然「沉船」，而大行就被安排進場救亡，結果就一齊「搭沉船」。
根據彭博資訊，港股17隻市值過千億的中小型內銀股，幾乎全部過去一年都是低水的，部分跌幅驚人。重慶銀行（01963.HK）跌幅超過20%；中原銀行（01216.HK）下挫60%；甘肅銀行（02139.HK）下挫近70%；已經出事的錦州銀行更不用說，股價由接近8港元，到只剩下2.4港元。隨便拿起手的地方銀行股，沒有可以見得人的。
說回郵儲行，2019年是該行納入「國有大型商業銀行」序列的第一年，與工農中建交一致，國內商業銀行正式迎來「工農中建交郵」國有六大行時代。
然而，在這個國內商業銀行的第一梯隊中，郵儲行好特別，其不良貸款率不到行業平均水準的一半；不良及關注類貸款比例不到行業平均水準1/3；撥備覆蓋率是行業平均水準近兩倍；存款佔總負債、個人存款占總存款的比重均居行業第一。
去年10月才回歸A股的郵儲行，是內地過去十年來最大規模的IPO，而且上市後，無論H股還是A股都持續走高，沒有跟隨普遍內銀股的下行軌道，是極少數除了收息，還有股價進帳的優質銀行股選擇之一。
本文為作者觀點，不代表本媒體立場。
