人行日前宣布降準0.5%，淨投放資金8,000億元人民幣，打響今年穩經濟措施的第一槍。事實上，在去年12月下旬李克強總理已再三提出要積極研究全面降準或定向降準，支持小微企業。由於中央經濟工作會議明言今年主題是「六穩」，以穩為主，並非要強刺激，因此預期中央通過加快地方政府專項債發行、降準、MLF及逆回購的措施去穩經濟。
由於現時股市及板塊的估值已不是處估值便宜的水平，因此今年的投資將會較去年困難。值得一提的是，上證指數站穩3000點大關，技術走勢有明顯改善，春季躁動提前開始。上證50指數已接近2017年的高位，雖然估值不便宜，但權重的核心資產仍是內地資金追捧對象。
資金流上，美匯偏弱，人民幣偏強，投資者可能炒作中美簽署首階段貿易協議及內地經濟數據有改善。然而，前期較強的日本、南韓、澳洲及歐洲股市似乎出現短期的頂部，對於正值強勢的港股帶來負面影響，特別是在中美正式簽署協議後，農曆新年假期又開展，提防獲利盤在月中開始出現。
澳門12月賭收同比下跌13.7%，跌幅勝市場預期，但差於我們預期。展望2020年，我們預期澳門賭收同比增長4.8%，主要考慮到新一輪酒店供應週期展開，增加澳門的旅客承接力，對賭收帶來正面貢獻。我們認為博彩業是個供給端推動的行業，每次有新酒店推出，亦會增加整個行業的需求，我們發現酒店供應增長領先過夜旅客及博彩收入增長大約四個季度。
我們認為經濟敏感較高的股份，高BETA的股份會受惠新週期開始而出現較為強勢的修復機會。因此看好有新項目將推出的銀河娛樂（00027.HK）及澳博控股（00880.HK）。同時，看好貴賓廳敏感度最高及估值受壓最深的永利澳門（01128.HK）有修復機會。在近月的表現，市場也印證我們過去兩個月的看法。
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