恒生指數上周高見26985點，接近20週線及100日線阻力出現回吐，雖然港股恒指現時預測PE大約10.5倍，處於五年負一個標準差，估值上略見支持，但是正如我們指出，在中國出口、PPI、PMI及M1等前瞻性數據未有改善下，港股大盤的估值調整仍未有夠充分。策略上，聚焦高成長性、受惠政策紅利及經濟結構改善的板塊方為上策，由於環球央行下調利率，促使資金進一步流入高增長板塊，有利推高估值。投資者不用過分著重指數，恒指權重股主要是內銀、本地銀行股及公用事業等低增長板塊，在現時宏觀及社會環境下此類板塊難有理想表現。
目前市場炒作題材不多，主要都圍繞住消費、新經濟、物管、醫藥、體育用品，除非估值離地，否則高成長性的股份在輕微回吐後已有資金吸納。如美團(3690 HK)自公佈第二季業績後股價急升，二季度收入227億元，同比增長50.6%，高於市場預期，受益於強勁的外賣和到店業務增長。期內美團外賣經調整淨利潤率轉正，主要受益於配送效率提升和補貼率環比穩定。隨著外賣用戶訂單的快速增長，我們相信有助提高美團對餐廳的定價競爭力，未來佣金率有望小幅調升，而規模效應亦有助降低每單位騎手成本，市場普遍相信公司最快在2020年錄得盈利。美團有望在月尾納入港股通，刺激股價再創新高，股價短期高追風險增加，但是可以長線關注。
物業管理板塊繼續有好表現，10月15日雅生活(3319 HK)主要股東綠地金控在市場減持5千萬股，無改股價強勢，股價站穩減持價並再升至近歷史高位。現時雅生活2020年預測PE為17.5倍，估值合理，較綠城服務(26.7倍)及碧桂園服務(31.5倍)等仍有折讓。藍光嘉寶(2606 HK)上周五上市後股價造好，公司是中國西南地區及四川省物管龍頭。
根據中指數資料，藍光嘉寶在2019年物業服務百強企業為列全國第11位。截至2019年6月30日，公司在管面積為6330萬平方米；收入同比增長58.8%；淨利潤同比增長108%。雖然股價自上市後累計升幅達18%，但根據彭博預測目前19年及20年預測PE分別有16.3倍及12.8倍，規模比它小的新城悅及奧園健康預測20年PE分別有15.3倍及14.4倍。如果以同業估值比較，藍光嘉寶具有估值修復的空間，而由於半新股較少「蟹貨」，潛在沽壓亦較低。
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