恒指暫時10月份先低後高,月內波幅只有1177點,屬於細波幅月份。技術上,恒指在9月初的反彈觸及20週線便回落,現時20週線處於27062點,今個月仍有望再見更高位。外圍股市持續反彈,都有利恒指回穩。韓園在10月11日高見1178後連跌三日,未有升穿9月13日的高位。如果我們再觀察離岸人民幣走勢,同樣未有突破9月13日的高位,反映貿易戰的陰霾仍然存在。全球央行再加槓桿對沖經濟下行壓力,有利對股權資產估值帶來支撐,但是恒指主要是週期性傳統經濟股為主,單看指數會忽略其他高增長的板塊。

聯儲局公佈擴大資產負債表的計劃,從10月15日起每月購買600億美元短期債券,直至明年第二季。事實上,聯儲局早在8月起靜靜重啟買債,同時通過正回購向市場注入5396億美元資金,以維持流動性。聯儲局這個行動有兩個啟示,

1)市場缺乏流動性及;

2)對沖經濟下行壓力。中國央行目前難以大規模降息,9月CPI同比升3%,主要受到豬肉價格帶動,但PPI及PPIRM分別同比跌1.2%及1.7%,工業部門處於通縮,反映經濟下行壓力仍大。食品價格急升,將限制了人行在貨幣政策的操作空間。

林鄭公佈了2019年施政報告,主要著默點在房屋及土地供應政策,香港地產股成為周三支撐大市的上升動力。值得重視的是,今次施政報告上調了九成按揭成數樓價上限由400萬至800萬,總貸款上限由360萬增加至720萬。事實上,放寬按揭成數的聲音一直存在,受惠於量寬及雙倍印花稅的限制,港樓自從09年後一直上升。目前400萬元以下的樓幾乎絕跡,現在放寬按揭成數,一方面可以滿足到首置的剛性需求,另一方面增加了二手市場的流動性,但無論如何,是次政策都是幫助市民增加槓桿。

香港地產股的估值都比較低,施政報告出台後地產股表現理想。早前新世界宣布捐出300萬平方呎的農地予政府,市場反應正面。政府又提到運用《收回土地條例》和其他適用條例,收回三類私人土地作百分百公營房屋。現時恒地的農地土儲達4,600萬平方呎,新鴻基地產有3,100萬平方呎、新世界發展有1,400萬平方呎及長實有900萬平方呎。政府引用《收回土地條例》,發展商交出土地予政府,能獲得政府就收地作出的賠償金,提升發展商農地價值,有利增加公司的NAV。

新世界(00017.HK)是主要地產公司股價近期表現最強的其中一隻,公司截至6月底全年收入767.6億元,同比增長26.5%。期內香港應佔物業合同銷售為105億元,超100億元的銷售目標。截至2019年9月15日,集團待售的住宅單位合共365個2並計劃在2020年推出重點大圍站住宅項目。旗艦新商場K11 Musea在8月時已全面開幕,有力對海港城帶來分流壓力。相信在新商場及農地價值釋放等兩大催化劑的幫助下,新世界股價將出現新氣象。

顏招駿



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