人民幣持續弱勢，分析師結合了盈利前景及人民幣匯價下調了恒指成份股盈利預測至-3.2%，現時恒指預測PE回升至10.33倍，看來新一波盈利下調的趨勢出現，港股進入易跌難升的局面。今日期指結算日，淡友本月大勝，估計會繼續頂住26000等結算，但下方25000相信短線有足夠支持。雖然指數沒什麼看頭，但個別板塊走出一波牛市格局，包括醫藥、食品飲料、黃金、教育、物管、天然氣、公路股等，整體業績並未受到經濟放緩所影響。
9月1日是美國向中國3000億美元徵收15%關稅的生效日子，餘下時間只餘下三天，相信逆轉的機會很少。我們假設中國廠商完全承擔關稅，那麼是次徵稅將對中國造成450/億美元損失，我們以中國歷年整體邊際消費傾向為0.7去估算，這批關稅將令GDP收縮1,500億美元/10,500億人民幣，相當於中國2018年90萬億人民幣GDP的1.16%。雖然中央可以通過調整人民幣去抵銷部份影響，但是會加劇走資風險，因此擴大內需是中央政策主調。國務院日前印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，提出了20條穩定消費預期、提振消費信心的政策措施，這方面承接了今年7月政治局會議上強調要「深挖國內需求潛力」的主旨。
指數表現平淡，但個股行情火熱，炒股不炒市正好應用在現時市況，而早前建議關注的教育股本周似乎集體起動。教育股開始公佈業績，整體上都好過市場預期，我認為主要原因是教育板塊在去年受到《民促法》所影響，大家都擔比會打擊教育板併購發展的步伐，令到整個板塊估值回調，科培教育(1890 HK)及新高教(2001 HK)相繼公佈了亮麗業績，而天立教育(1773 HK)亦會在今日公佈業績，相信能夠釋除教育板塊增長前景的疑慮，重新激發估值擴張。
科培教育中期收入同比增長26.5%，主要由於在校生人數增加及平均學費上升；毛利同比增長30.4%，毛利率同比上升2.1個百分點，主要由於優化課程組合及規模，較高學費的本學科學生人數增加。2019上半年期內溢利約2.446億元，同比增長37.3%。核心純利約2.452億元，同比增長41.2%。管理層預期未來幾年學費維持8%增速，而1年內將有一宗收購。科培整體業績勝市場預期，內生增長動力強勁，9月9日將納入深港通，有望提升股份的流通性，從而增加估值修復的機會。
