避險需求令瑞郎成為最強貨幣

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2011/02/25 @ 04:41 pm 香港時間

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最近一段時間，隨著中東地區緊張局勢進一步惡化，市場風險情緒不斷攀升，但外匯市場中傳統避險貨幣表現卻大相徑庭。瑞郎、日元應聲而起，但美元卻在不斷逼近近幾個月低點。筆者認為，綜合各方麵因素來看，瑞郎優勢相對明顯，如果中東局勢短期內沒有緩和，瑞郎領先優勢很可能進一步擴大。

此次中東地區之亂始於埃及，美國經過反復權衡之後最終放棄一直作為地區穩定基石的夥伴穆波力克。結果新政府未正式上臺即允許伊朗軍艦通過巴拿馬運河，造成該地區緊張局勢再度升溫，令美國在中東地區的影響力再次麵臨下降的考驗。但美國的努力還是得到了回報，隨著執政三十年的穆波力克下臺，一股反獨裁的民主革命浪潮在中東地區迅速蔓延。近期影響最大的無疑是北非國家利比亞的國內動亂。利比亞雖然是非洲最大的產油國家，而且油品品質優良，但占世界石油總產量比例僅為2%，以現在歐佩克的石油產能來看，完全可以通過增產來抵消其對國際石油市場的負麵影響。所以我認為之所以在世界範圍造成恐慌主要還是因為市場擔心這種政治動盪局麵很可能在中東和非洲國家進一步蔓延，同時如果卡紮菲下臺同樣會造成該國和地區的短期動盪。

地區動盪的最直接結果當然是國際油價的大幅攀升，雖然目前油價在100美元之上還並未持穩，但隻要中東和非洲地區動盪局麵沒有明顯改觀，相信油價站穩在100之上，進而朝向2008年高點的可能性還是很大的。

而油價和大宗商品的上升影響又是多方麵的，首先是作為標價貨幣美元的貶值。這在很大程度上減弱了美元作為避險貨幣作用。而作為另外兩個避險貨幣的瑞郎和日元則應聲而起。其中前者是老牌避險貨幣，而後者近幾年逐漸成為避險貨幣主要源於國際資本市場過去幾年的盛行的套息交易的影響。但日元此次升值的原因除了風險的上升，還很大程度源於美元的貶值。因為日本本身一直是全球最大的石油進口國之一，石油價格的上升對其經濟負麵影響也會相當可觀。所以如果僅從石油危機的角度來看，日元不太可能長期因石油上升而升值。這樣算來，真正的避險貨幣就隻有瑞郎了。由於近期市場預期歐央行升息進程有可能提前，所以作為歐洲貨幣的瑞郎也間接受到支撐。所以集多寵於一身的瑞郎很可能成為未來一段時間國際外匯市場的最強貨幣。