港股分析｜五窮月殺到？24年恒生指數統計：5月份16跌8升！8隻高息藍籌股

港股在踏入四月下旬後表現強勁，4月22日起計更是連升七個交易日，恒生指數期間累升1,538點或9.49%，創2021年2月以來最長升浪；總計恒指4月全月收報17763點，上升1,221點，升幅7.39%，連升三個月，兼成功企穩約在17,700點的250天「牛熊分界線」上；而且過去八個交易日港股成交都過千億，週一（29日）更達1,634億元，是去年7月以來近9個月最高，反映資金流入港股。

港股分析｜五窮月殺到？

事實上，回顧港股自2000年以來的24個5月份，表現的確是明顯偏淡，總計恒指共有16年錄得跌幅，升市就只得8年，跌市比率高達66%；而其中升幅逾5%的只有2年，但跌幅超過5%的卻有6年，包括去年5月的下跌8.35%，以及2012年跌11%。

若將時間收窄至過去10年，恒指5月表現是4升6跌，跌市比率仍高達六成，而且沒有一年升幅逾5%，但跌逾5%的就有3年。

有分析指出，導致5月港股偏淡的一個原因，在於大量香港上市公司在3月31日年結，之後發報業績及派息，而除淨日往往就選在5月份，故此5月整體市況壓力會較沉重。

不過，對於投資者來說，既然5月份是除淨高峰期開始，亦不妨趁機鎖定一些高息股份作目標；以下就選來8隻將於5月份除淨，而息率亦接近6厘起跳的高息藍籌，可供作為應對「五窮月」的選擇。

恒隆地產息率近9厘

恒隆地產（0101.HK）去年全年業績，營業額103.16億元，按年跌0.3%；純利按年升3.5%至39.7億元；每股盈利0.88元，派末期息0.6元，按年持平，連同中期息每股0.18元，全年派息0.78元，按年持平，息率接近9厘，末期息將於5月8日除淨。

香港差餉物業估價署近日公布的3月份私人住宅價格指數，錄得1.06%的環比漲幅，終止了連續10個月的跌勢，反映2月全面「撤辣」後樓市表現回暖，為地產股帶來支持。

摩根士丹利在恒隆業績後發表報告，指受內地消費持續放緩影響，恒隆地產股價隨內房及本地地產股「去估值」，但認為公司維持全年派息每股0.78元為正面訊號，亦預期公司現金盈利改善、資本開支見頂及淨債務率在2024年至2026年間下跌，其中今年至2026年內地及香港住宅銷售將達20億至30億元，利息支出應在息率見頂下回落，雖下調恒隆地產今、明兩年每股盈利預測20%及12%，目標價下調4%至13元，但維持「增持」評級。

恒安三大業務穩增長

恆安國際（1044.HK）去年全年業績，純利28.01億元人民幣，按年升45.5%；營業額237.68億元人民幣，按年升5.1%。每股盈利2.415元人民幣，派末期息每股0.7元人民幣，按年持平；全年度總派息每股1.4元人民幣，亦按年持平，息率5.8厘，末期息會於5月21日除淨。

公司指紙巾、衛生巾和一次性紙尿片三大業務的收入錄得按年增長約8%，並預期公司2024年收入將保持穩定；另外，電商及新零售銷售收入約71.6億元人民幣，按年增長17.7%，佔集團整體銷售比例亦上升至約30.1%。

瑞銀報告指，恒安國際去年下半年營業收入增長低於市場及該行預期，主要受累於公司控制促銷和保護利潤的業務策略；不過毛利率由去年上半年的31%改善至下半年的36.5%。

瑞銀維持恒安2024年至2026年盈利預測基本不變，不過受三大核心業務領域的競爭加劇，該行將期內收入預測下調介乎5%至12%，淨利潤率預測上調0.8至1.5個百份點，考慮到估值及股息率吸引，維持「買入」評級，目標價由33元上調至34.32元。

宏橋受惠鋁價向上

中國宏橋（1378.HK）去年度收入1,336.24億人民幣，按年增加1.5%；錄得純利114.61億元人民幣，增長31.7%，業績主要受益於電解鋁產量提升以及成本下移的雙重驅動，抵消了期間鋁價下行的不利影響，公司鋁合金產品單噸毛利同比改善20.7%。

宏橋末期息派0.29元，按年大升1.9倍，連同中期息及特別息，全年共派息0.63元，增23%，息率7厘，末期息會於5月22日除淨。

美銀證券報告預計，在電網投資和電動汽車市場增長的帶動下，2024年中國鋁需求將增長2%，因此對鋁價持樂觀態度，上調2024年鋁價預期至1.95萬元人民幣/噸，上調2024年氧化鋁價格預期至3200元人民幣/噸，預計中國宏橋鋁業務利潤率為3400元人民幣/噸，並稱公司的成本組合正在改善、股息收益率為8%，給予「買入」評級，目標價由8.5元上調至11.5元。

電能現金足支持派息

電能實業（0006.HK）去年全年營業額12.92億元，按年升2.1%；錄得純利60.03億元，按年升6.3%；每股盈利2.82元。派末期息2.04元，按年持平；連同中期息每股0.78元，全年共派息2.82元，按年亦持平，息率6厘，末期息會於5月27日除淨。

按地區劃分，英國是集團最大的營運市場，去年度帶來28.08億元的溢利貢獻，按年增長11.6%；澳洲業務溢利貢獻12.65億元，按年跌5.7%，主要受累於澳元兌港元較為疲弱。截至去年底，電能的銀行存款及現金為42.01億元，淨現金水平為11.04億元。

花旗報告指，電能去年純利升6.3%符合預測，主要因來自英國業務貢獻增加，其6.2厘股息率屬不俗，且在淨現金下可持續。該行基於來自英國的更多收益假設，將電能今、明兩年純利預測上調5%至7%，加上全球利率及通脹率高企下，准許利潤重設帶來的回報改善，以及若公司動用其20億美元進行潛在併購，可帶來的每股盈利上望空間，將目標價由48元上調至50.5元，重申「買入」評級。

東方海外憧憬運價反彈

東方海外國際（0316.HK）去年度收入83.44億美元，按年下降57.9%；錄得純利13.68億美元，倒退86.3%，每股盈利2.07美元，派末期息0.145美元，另建派第二次特別息0.036美元；全年度共派1.041美元，較上年度的10.56美元大減90%，息率仍有7厘；末期息及第二次特別息會於5月27日除淨。

集團亦已公布今年第一季度總收入同比減少9%，報19.8億美元，期內總載貨量上升3.4%，運載力上升2.2%，整體運載率較2023年同期上升0.9%，每個標準箱之整體平均收入較去年第一季減少12%。

摩根大通報告指，東方海外國際得益於紅海局勢緊張下的綜合運費上漲；另外，即期運價企穩並有望上行，考慮到集團2023年下半年及2024年首季運營情況，即使最新的績效和派息決定並不令人印象深刻，但認為集團未來運價有進一步反彈空間，估值仍然具有吸引力，給予「增持」評級，目標價由165元降至145元。

長江基建派息連增27年

長江基建集團（1038.HK）去年12月底止全年業績，營業額385.82億元，按年跌1.7%，期內純利按年增長3.6%至80.27億元；扣除2022年出售Northumbrian Water部分權益後錄得一次性收益，純利按年上升12%。集團末期息每股派1.85元，上年同期派1.83元，全年合共派息2.56元，按年升1.2%，股息自上市27年來連年增長。

長建業績取得增長，主要得益於銀行利息收入及匯兌溢利增加，去年銀行利息收入按年增加2.03倍至6.16億元；匯兌溢利更按年急增4.15倍至5.72億元。而截至去年底，集團來自營運之現金流達86億元，再創歷史新高，持有現金130億元，負債淨額對總資本淨額比率為7.7%。

滙豐研究報告指出，長建去年業績超預期，認為公司具併購潛力可創造增長，且股息持續溫和增長，在股東回報方面令人鼓舞。維持「買入」評級，目標價由54元微升至55元。

長和派息比率提升

長和（0001.HK）去年全年業績，營業額4,615.58億元，按年升0.9%；純利235億元，按年跌35.9%，撇除2022年一次性收益比較，基本盈利減少9%。每股盈利6.14元，派末期息1.775元，較上年同期派2.086元減少15%；總計全年每股派2.531元，按年跌13.5%，息率6.6厘，末期息會於5月28日除淨。

按業務計算，基建業務去年息稅前溢利（EBIT）增長4%至196億元，零售業務EBIT升17%至138億元，財務及投資業務EBIT則升12%至131億元；不過港口及相關服務EBIT則跌19%至106億元；和記電訊亞洲EBIT跌72%至24億元。

高盛研究報告指，長和去年純利符合預期，若扣除去年歐洲電訊塔銷售及合併印尼Indosat等帶來的110億元收益，集團基本盈利同比降9%，主要受財務費用上升所拖累。高盛又指，雖然長和全年派息同比減少13%，但派息比率42%則高於2022年的31%，該行將長和2024至2026年每股盈利預測調整3%至10%，目標價從54元上調4%至56元，維持「買入」評級。

長實有望受惠樓市復甦

長實集團（1113.HK）去年全年業績，持續業務收入472.43億元，按年跌16.1%；純利173.4億元，按年跌20%；每股盈利4.86元，派末期息1.62元，較上年同期派息1.85元跌12.4%，全年股息2.05元，按年跌10.1%，息率6厘，末期息會於5月28日除淨。

期內，集團已確認之物業銷售收入（包括攤佔合營企業）131.53億元，按年跌48.9%，物業銷售年度收益為44.75億元，按年跌56.7%。截至去年底，集團銀行及其他借款總額549億元，較2022年底增加63億元；銀行結存及定期存款425億元，淨負債124億元，資本負債比率約為3%。

美銀證券報告稱，長實全年股息出乎預期削減一成，不過令人欣慰的是長實仍然堅持每年回購股份作為其資本回報的一部分，該行預計投資者最終將關注到長實將是香港樓市暫時復甦的受惠者，且其槓桿率僅3%，同時亦認為長實資產淨值（NAV）折讓63%以及去年5.6%的股息率屬吸引，雖將今、明兩年核心盈測下調介乎5%至12%，目標價4%由50元降至48元，但重申「買入」評級。

恒指歷年五月份表現

5月除淨高息藍籌

【數據截至4月30日】

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