【投資入門2023】踏入2023年,多項分析均指出經濟及資產類別或比去年(2022年)優勝。德意志銀行集團國際私人銀行部環球首席投資總監羅定忠近期發表經濟及投資前景報告,並列出共10項宏觀經濟及資產類別前景,當中料中國經濟今年增長約5%,另於股票方面預亞洲市場依然最具吸引力。
投資入門2023|預料市場有望比今年展更強韌性
德意志銀行就今年環球經濟作出預測,認為今年經濟增長放緩不一定會令金融市場陷入低迷,並有可能比2022年展現更強的韌性。
於股市而言,該行認為或許尚可接受但不算亮眼的一年。適度的市盈率擴張及股息將推動正回報,但每股盈利將停滯不前。另指出於這種較為平靜的環境下,相對地區估值可能更顯重要。以下為該行就2023年宏觀經濟及資產類別前景:
投資入門2023|2023年宏觀經濟及資產類別前景 1. 增長:時行時止
德意志銀行表示,隨著第二季度開始復甦,預料今年全年經濟增長可望達到0.3%。提到當中的關鍵風險因素仍是能源,2023/2024年冬季可能出現天然氣短缺。
另外假若通脹繼續回落,且無需聯儲局採取強而有力的干預措施,美國經濟有可能在2023年下半年恢復增長,全年整體增長為+0.4%。中國方面,該國經濟勢頭或會更強勁。估計增長3.3%之後,預計2023年將增長約5%。
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投資入門2023|2023年宏觀經濟及資產類別前景 2. 通脹:高低起伏
雖然美國通脹看似見頂,但德國及歐元區可能要到2023年2月或3月才會見頂。整體而言,全球主要央行最初可能會保持相對緊縮的貨幣政策。資本市場當前定價反映了這一點。然而,通脹高於預期的風險依然存在,需要央行加大干預力度。
投資入門2023|2023年宏觀經濟及資產類別前景 3. 債券
債券方面,機構指債券市場投資者今年將無法鬆懈。另外又提到,優質債券再次提供可觀的孳息率,可望抵銷進一步加息的風險。通脹及利率上升的持續打擊過於嚴重,以致形勢無法迅速平伏,但估值現在看似更有利。
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投資入門2023|2023年宏觀經濟及資產類別前景 4. 外匯
外匯方面,該行料指出冬季過後,歐元區及中國的增長或會再度回升。這可能削弱美元並提振歐元。
投資入門2023|2023年宏觀經濟及資產類別前景 5. 股票
股票方面先從地區而言,德意志銀行指今年投資者的焦點之一可能是歐洲,指出該地區最近的估值大幅折讓,經濟及地緣政治風險已經充分反映。
美國股市仍將是焦點,不過指因其偏重科技股,對利率變動較為敏感,或會導致更大的投資風險,美元的預期走弱也可能是這樣。
投資入門2023|亞洲市場依然最具吸引力
新興經濟體方面,亞洲市場依然最具吸引力。大量資金流向「避險」導致2022年北亞市場(如韓國、台灣及中國內地)的估值顯著下降。當宏觀經濟環境及投資者情緒向好時,這些市場或會捲土重來。
股票仍是多元化投資組合的重要組成部分。該行預計2023年整體股價將出現可觀的漲幅,但可能伴隨大幅波動。以下列出該行對今年12月底的股市指數預測:
投資入門2023|10大指數一年目標價
股市指數 |
指數預測 |
美國(標普500指數) |
4,100 |
德國(DAX指數) |
15,000 |
歐元區(Euro Stoxx 50指數) |
4,000 |
歐洲(Stoxx歐洲600指數) |
445 |
日本(MSCI日本指數) |
1,250 |
瑞士(瑞士市場指數) |
11,150 |
英國(富時100指數) |
7,600 |
新興市場(MSCI新興市場指數) |
990 |
亞洲(日本除外)(MSCI亞洲(日本除外)指數) |
625 |
澳洲(MSCI澳洲指數) |
1,450 |
投資入門2023|2023年宏觀經濟及資產類別前景 6. 基礎設施
機構形容是「好戲在後頭」,指出世界各國政府相繼投放龐大資金,尋求推動國內基礎設施的擴展。單是上市基礎設施投資市場目前便價值約7萬億美元。
投資入門2023|2023年宏觀經濟及資產類別前景 7. 另類投資
德意志銀行指「討厭beta的話,不妨嘗試alpha」,指出投資者尤為期望另類投資能夠提高其投資組合的多元性,帶來可靠且豐厚的絕對回報,並提供一定程度的抗通脹保障。
投資入門2023|2023年宏觀經濟及資產類別前景 8. 風險
德意志銀行認為今年的主環風險跟往年相似即:
- 地緣政治
- 爭奪全球科技領導地位
- 新冠疫情
- 中國房地產市場;及
- 債券市場拋售
投資入門2023|2023年宏觀經濟及資產類別前景 9. 亞洲
亞洲方面,該行認為隨著宏觀經濟環境向好,進而帶動投資者情緒好轉,不少在2023年遭受重創的亞洲市場均有望今年捲土重來
投資入門2023|2023年宏觀經濟及資產類別前景 10. ESG:能源轉型
最後機構亦對ESG作出一些預測,認為全球能源轉型的成功與否對於持續發展至關重要,不過則指出必須被視為公平實施。
投資入門2023|投資者有三個因素須考慮
綜合而言,德意志銀行認為2023年的投資組合管理需要作好周詳規劃並建議投資者應從三個因素考慮:
- 通脹回落但持續
- 回報預期普遍溫和但正面
- 風險
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