歐企本土融資難，向離岸人民幣市場尋出路

儘管人民幣兌美元匯價近日連番低走，但海外市場對離岸人民幣的需求有增無減，尤其是飽受債務危機困擾的歐洲。截至上週末，今年總共已有12家歐洲企業來港發行人民幣點心債券，發行總額已接近70億元（人民幣，下同）。

隨著歐債危機不斷惡化，市場普遍擔憂歐元區陷入衰退，導致歐洲企業本土發債量降至6年來最低紀錄。據彭博社統計，歐洲企業今年以來共發行819億歐元的債券，較去年下降17%。12月首個星期發債量更降至900萬歐元，為有記錄以來最差的12月開局。

因在歐洲本土遭遇融資難，不少歐洲企業轉而向離岸人民幣市場尋求出路。截至上週末，今年總共已有12家歐洲企業來港發行人民幣點心債券，包括歐洲最大的家電生產商博世－西門子家用電器集團，以及英國最大的零售商特易購、法國液化空氣公司等企業，發行總額已接近70億元。彭博社引述知情人士透露，英聯食品和法國電力集團在香港和新加坡與投資者見面後，亦有可能加入在港發行人債的隊伍。

分散融資管道 人債利率有吸引力

滙豐駐香港的亞洲貨幣研究負責人Paul Mackel認為，這一現象顯示歐洲財長們可能希望分散融資管道，加上債券投資者質疑歐元前景，又不想發行任何美元債券，因此人民幣債券成為一個較好的替代選擇。瑞穗證券駐香港的亞洲固定收益證券交易負責人Jeffrey Yap亦透露，近期來自歐洲發債人的諮詢顯著上升，原因是歐洲發債人很難在歐元或美元債券市場吸引投資者，同時來港發行人民幣點心債有助分散融資管道。

另外，人債的利率較有吸引力亦是重要因素。寶馬公司于11月發行4億元人民幣的一年期債券，發行利率僅為2%。位於倫敦的勞埃德銀行集團發行的5,000萬元人民幣三年期債券，發行利率為3.6%。法國液化空氣公司發行的五年期及七年期人民幣債券的發行利率分別為3%和3.95%，均遠低於歐洲水準。據美銀美林的指數顯示，點心債券平均殖利率為5.52%，類似評級的歐元債券的殖利率更高達5.86%。

本港投資者對人民幣的熱捧程度降溫

但本港投資者對人民幣的熱捧程度卻出現降溫趨勢。據金管局披露，香港的人民幣存款於10月底微跌0.6%至6,185億元，為兩年來首次下跌。東方匯理銀行高級策略師Dariusz Kowalczyk預料，今年年底本港人民幣存款將達到7,000億元，低於此前市場預期的1萬億元。