曹仁超：港股在新時代賺錢不易　要適時撤退

透過QE2令標普500由去年8月至今上升31%，令股票市值增加2萬億美元，但對實質經濟幫助不大，反令一般人感受到通脹壓力。看來聯儲局並沒有制造出另一次繁榮期，反是另一個滯脹期。商品價格經過一輪瘋狂炒賣後估計有一段日子平靜，最後是升是降便看美國下半年貨幣政策而定。短期美元匯價將因歐羅出現弱勢而受惠。

中國情況亦一樣，由1978年前勞工、原材料及土地成本皆極廉時代，隨著改革開放政策落實，三者逐步同國際價格接軌。例如原材料由過去出口到2002年起變成入口，然後是土地價格大幅上升，2007年起是勞動成本。

中國經濟步入後工業時代的情況有如80年代的香港，估計這次中國經濟轉型期所需時間，較大部分分析員估計長。今年4月，CPI升幅達5.3%，估計5、6月份仍進一步上升。

要適時撤退

股市發展初期，買股票有如買生意，例如70年代港股，當年應該買新鴻基地產（016）或長江實業（001）做長期股東，隨著他們成長而賺大錢。股市發展一段日子後，例如80年代進入有智慧不如趁勢日子，找出牛熊市，實行低買高賣。

1997年後進入揀股唔睇市時期，這段日子買騰訊（700）、六福集團（590）同買E-Kong（524）、恒和珠寶（513）分別很大，行業內的龍頭股同龍尾股系兩個唔同世界。2007年股市發展到達歐美水平便應該學習逆向思維，在大多數人睇好時睇淡、在大多數人睇淡時睇好。投資最高境界就是「君子有所為、有所不為」！例如1997年8月、2007年10月那段日子真系唔做好過做。有時「De」vestment較「In」vestment更難。

今年七上八落

個人意見不是說在未來日子，你再不能透過「Long」去賺錢，而是Easy Money Are Gone，除非你是出色的Stock Picker，不然投資成績一定麻麻。不少熱門投資項目才有上升動力，例如能源股、金屬股及農產品股，一旦失去動力又可以出現急跌。不似2009年那年，差不多任何投資項目皆上升，甚至到了2010年揀股仍不困難。但踏入2011年股市有如十五只吊桶、七上八落。6月過後，過去兩年由弱勢美元所造成的資金泛濫局面是否開始退潮？小心駛得萬年船。

(曹仁超)