救助葡萄牙　將使主權債務市場趨穩

【財經日報訊】葡萄牙最終決定尋求外部救助，消除了長期籠罩在歐元區的一大陰雲。經濟分析人士認為，總的看來歐盟救助葡萄牙之舉將會產生積極影響，可能會避免歐元區全面爆發主權債務危機和導致歐元地位崩潰這種最為糟糕的局面。

在歐盟成員國中，葡萄牙的經濟規模相對較小，因此葡萄牙因發生主權債務危機而申請外部救助雖可能會影響歐盟經濟復蘇的速度，但不至於對歐洲的經濟造成致命的打擊。不過有人擔心，為實現將今年的財政赤字率控制在占國內生產總值4.6%的目標，葡萄牙需要消減的公共開支相當於國內生產總值的5%。歐盟提出的附加條件有可能會讓葡萄牙在債務泥潭中越陷越深。

因此，部分金融專家提出，歐盟應該允許葡萄牙重組債務，以讓投資者承擔部分損失，這樣葡萄牙才能從過高的債務中解脫出來，著手進行經濟改革。不過，歐盟迄今為止仍不同意葡萄牙進行債務重組。

隨著葡萄牙尋求外部救助，市場的關註焦點自然就會轉向財政狀況不太理想的西班牙。歐元區官員希望，歐盟決定向葡萄牙提供財政救助資金最終可以為歐元區主權債務危機築起一道「防火墻」。

西班牙經濟大臣薩爾加多指出，西班牙不會像葡萄牙這樣向歐盟尋求財政援助資金，歐盟救助葡萄牙能夠為歐元區主權債務危機畫上句號。葡萄牙主權債務危機不大可能擴散到西班牙，因為兩國金融市場迥異，西班牙經濟的競爭力比葡萄牙要高得多。

去年底今年初，西班牙主權債務市場曾險情頻出，西班牙政府在金融市場上的融資成本持續上升，國際信用評級機構調低西班牙主權信用評級，從而加大了市場對西班牙發生主權債務危機的擔憂。

為防止主權債務危機蔓延至西班牙，西班牙政府在最近幾個月中公布並實施了一系列有關勞務市場、退休金和銀行業改革的重大計劃，受此影響，市場對西班牙的擔憂有所減緩。在最近葡萄牙局勢動蕩之時，投資者大肆拋售葡萄牙債券，但卻沒有大規模拋售手中持有的西班牙國債。西班牙政府國債收益率最近也趨於穩定。

布魯塞爾經濟智囊機構雷德坊研究所負責人卡布爾認為，西班牙依然是個強勁且具有活力的經濟體，基本面狀況良好，因此葡萄牙接受外部援助的情況不會在西班牙重演。芬蘭財長卡泰寧指出，西班牙已經交出一份亮麗的成績單。西班牙政府在大幅削減公共開支的同時提高稅收，這讓西班牙政府開始重新贏得市場信任。因此，歐盟決定向葡萄牙提供救助資金將會導致歐元區主權債務市場趨穩，今後的形勢將逐漸好轉。

不過，歐元區主權債務市場的前景也許不像歐盟官員所預期的那樣樂觀。歐盟向葡萄牙施以援手在一定程度上也許能防止歐元區主權債務危機持續惡化，但卻沒有能從根本上消除受主權債務危機沖擊的歐元區成員國所面臨的主權債務重組和銀行系統脆弱兩大風險。市場人士擔心，盡管西班牙政府2010年的財政赤字狀況有所改善，但是西班牙地方政府債務負擔仍然過重，銀行系統也相當脆弱。

西班牙在今年4月、7月和9月將進入還債高峰期，有可能會成為下一個向歐盟申請財政救助資金的國家。國際信用評級機構穆迪最近將西班牙債券評級從Aa1下調至Aa2，前景展望為負面。穆迪指出，西班牙銀行系統重組的成本將會超過政府預期，西班牙政府公共債務水平預計會進一步上升。因此，穆迪認為，西班牙政府最終需要申請外部救助資金才能擺脫目前的市場困境。