《中銀經濟月刊》:從愛爾蘭債務危機看香港的優勢與啓示

正受主權債務危機困擾的愛爾蘭與香港一樣同為細小、開放和自由的經濟體，且稅製具優勢，但兩者的命運迥異。最新一期《中銀經濟月刊》對愛爾蘭債務危機及其解決所突出的香港優勢以及啟示進行分析。

報告首先指出，愛爾蘭危機的根源與美國如出一轍，即高增長週期出現嚴重的房地產泡沫和高槓桿、高負債問題。泡沫爆破後，經濟衰退、銀行危機演變成為政府債務危機。愛爾蘭被迫向歐盟求援，同時承諾進行削減開支和增加稅收等痛苦改革。

相比之下，香港經濟迅速復甦，政府財政可望繼續錄得可觀盈餘，主權評級被調升至AAA級等，顯示了香港具背靠中國、受中國經濟重大支持的優勢。其次，歸功於對銀行業良好的監管，以及銀行業對與地產相關信貸風險的控製，香港銀行業不存在像愛爾蘭銀行一樣被樓市泡沫爆破拖垮、爆發嚴重係統性風險的問題。政府無需救助銀行，也就不會演變成債務危機。

此外，報告指出愛爾蘭危機還突顯了香港在稅製方麵的優勢。愛爾蘭12.5%的企業利得稅標準稅率是全球最低之一。相比之下，香港稅製的優勢卻是全麵的，因為香港個人所得稅和企業利得稅標準稅率分別隻有16.0%和16.5%，且不徵收資本增值稅、銷售稅和遺產稅，是名符其實的簡單低稅製，在全球能夠成功複製的少之又少。

在啓示方麵，報告認為要做到全麵的簡單低稅製以吸引外來投資和打造理想的營商環境，其難度甚高，關鍵是在經濟週期不同時期均遵守嚴謹的財政紀律，量入為出，控製開支，這樣就能在維持全球具高度競爭力稅製的同時降低出現債務危機的風險。

其二，聯繫匯率對政府財政提出了很高的要求，以政府調節經濟手段有限等代價換來匯率穩定、金融穩定、全球最具競爭力的稅製之一、經濟債務槓桿比率較低、以及股市和銀行融資發達等，因此對香港細小、開放的經濟體和國際金融中心地位而言，聯繫匯率目前仍然是權衡利弊以後的最佳選擇。

其三，愛爾蘭削減最低工資以換取援助的決定顯示與其在危機中被迫動大手術、痛苦地削減最低工資，還不如在設定最低工資時便全盤考慮，準確拿捏，綜合平衡競爭力、就業、公平社會、弱勢群體保障等不同方麵的需要。

最後，作為危機處理，愛爾蘭即使勒緊腰帶，也依然選擇以內部調整來換取對外來投資的高度吸引力和競爭力，足見其重要性。據此，香港在調控資產價格方麵的尺度也要拿捏準確，要確保香港對各種類型投資的吸引力和競爭力不會受到削弱。

*《中銀經濟月刊》由中國銀行(香港)有限公司發展規劃部撰寫和主編，所持觀點不一定代表中國銀行(香港)有限公司意見。