南方優選成長談建強：在高成長性個股裏淘金

談建強是位風格鮮明的基金經理，業內人士對他的普遍評價是，選股優勢突出，風險控製能力強。

談 建強坦言自己的投資模式：以價值投資為基礎挑選好公司，通過技術分析尋找好買點，他偏愛成長性與價值的完美匹配。遵循自己的投資風格，談建強管理的南方價 值優選成立以來累計收益達94.36%，2010年度收益超過20%。目前正在發行的南方優選成長是一隻混合型基金，倉位更為靈活，與談建強投資風格正相 契合。

展望2011年，談建強認為市場依舊震蕩，他看好新興產業和大消費板塊。

震蕩依舊 流動性充裕

「2011年應該是震蕩年。」談建強表示，全球經濟已處於經濟危機後期，最壞的時候已經過去，沒必要太過悲觀。不過，歐債危機爆發，以及美、日等國再度啟動量化寬鬆政策，都意味著全球經濟還未到高枕無憂的時候，未來依然有很多不確定性。

「最大的問題是通脹。金融危機爆發之後，各國相繼投放大量貨幣以刺激經濟，帶來了通脹的後遺症。雖然很多國家采取了加息等手段，但隻能將這一壓力暫時延後，無法真正有效解決問題。如何解決通脹，是考驗各國政府智慧的關鍵問題。」談建強表示。

現 在，中國經濟正麵臨轉型，未來傳統支柱性產業對GDP貢獻度將下滑，新興產業將逐漸成為新的經濟支柱，但這是一個漫長的過程。目前出口下滑、信貸投放收 緊，僅靠消費、新興產業拉動經濟比較難。談建強認為，「新一輪增長周期很難在今年展開，可能要等到2012年或2013年。」

「從A股市場運行結構看，2011年出現單邊大牛市的可能性較低。」談建強坦言，2001年A股遭遇大熊市，4年之後的2005年才開始啟動新一輪牛市，2008年股市大跌，不太可能在1至2年後出現單邊大牛市，2011年震蕩市是大概率事件。

「不過，市場的資金流動性比較好，今年上半年資金可能推動市場向上。」談建強表示：中國經濟發展速度依然保持高位，居民收入不斷增加，而房地產投資受到抑製，股市成為最好的蓄水池，另外，通脹加劇，也加強了老百姓的投資意願。

從 長遠看，未來10年A股投資回報率值得期待。談建強引用了一組數據，從2000年到2010年，A股市場回報率僅為40%，這與中國經濟高速發展不符合。 「正常情況下，貨幣供應量應該與股市回報率相匹配，中國過去10年貨幣供應量每年增幅在18%，未來10年貨幣供應量預計每年增幅15%左右，未來10年 A股平均每年回報率也應該在15%，這就意味著未來10年投資A股的回報是翻兩番。」談建強表示。

青睞新興產業 核心是選股

談建強同樣偏愛新興產業和消費兩大行業，「雖然大家都看好，但並不代表就都會因此受益，最重要是選中優質股票，2011年將是新興產業分化的一年。」談建強看好其中三大行業，第一是高端裝備製造業，他偏愛盈利模式比較清晰的行業，製造業就是其中一種，海洋工程、煤炭設備、軍工等行業將有較高的投資回報率；其次是下一代信息技術，中國產業升級的核心是將工業化和信息化相結合，目前物聯網、車輛管理、智能電網等都是不錯的投資標的；最後，他看好節能減排，中國環境汙染很嚴重，必須進行節能減排，這也是上市公司的責任和義務，其中建築節能、水處理、太陽能發電等擁有較好的經濟效益。

但投資新興產業板塊不可盲目，他強調，不僅要看所屬行業的成長前景、公司資質，最重要是關注上市公司財務報表，比如主營業務的收入、增長率、利潤增長率等數據是否比較好。

針對新興產業成長性好，但估值較高的現狀，談建強建議，可多關注一些傳統與新興產業結合比較好的股票，此類股票已經具備一定安全邊際和成長性彈性，投資回報較有保障。

對於大消費概念，談建強看好醫藥、零售、家電。「這類公司增長穩定，最好在合理的時間點介入，能提高投資效率。」

此外，談建強認為2011年存在兩大交易性機會：其一是在通貨膨脹的背景下，上遊資源品有望出現幾波反彈，因而出現交易型機會，今年通貨膨脹形勢不太樂觀，CPI一季度可能下行，到二、三季度再度反彈，因此有色、煤炭、農產品等 板塊將相應出現交易型機會；其二是，目前地產、銀行等藍籌板塊受政策影響較大，估值較低，以地產股為例，因為市場情緒比較悲觀，地產股平均折價30%，這 意味著房價即使跌30%，以地產股目前估值水平，也撐得住，雖然地產股大幅上漲比較難，但可能會出現交易型機會，可進行波段操作。

偏愛成長性 但要撿便宜

投資分為價值投資和成長性投資兩派。談建強認為，價值投資和成長性投資實際上是並行不悖的一個硬幣的兩麵，要在成長和價值之間尋找最適合的黃金分割點。

擁有13年投資經曆的談建強，非常重視企業的成長性，不過他也要撿「便宜」的買。「我首先要求公司具有良好的成長性，其次是安全邊際要高，最後要在適合的時間點買入。」談建強對自己要求很高，不僅要做好選股，也要選時精到。

巴菲特曾經說過，成長性是股票價值的一部分，而談建強在尋求成長性與價值的辯證統一。正是出於對安全邊際的強調，談建強管理的基金從個股選擇中獲得了較高的超額收益。

談建強毫不隱晦自己偏愛擇時交易的一麵，「我覺得在適合的時間介入，能提高資金利用效率，而且也適合A股目前波動率較好的市場環境。」回顧過去，談建強在趨勢判斷中的擇時交易，基本都為基金做出了正的收益貢獻。

談 建強非常重視風險控製，並追求絕對收益，「我首先要保證不讓投資者虧錢，然後才去追求控製風險前提下的回報。」在基金業激烈的排名競爭中，部分基金經理為 了追求短期業績排名，很容易產生沖動和激進情緒，然而談建強不會。以南方優選價值為例，該基金在2008年淨值最多下跌10%，同期市場下跌50%，基金 收益非常穩定，而且一直沒出現長時間虧損。

「有時候投資就是經曆累積而成的感覺，因為影響市場走勢的因素太多太複雜。」談建強表示，他將堅持並繼續完善他的投資之道。

正在發行的南方優選成長是一隻混合型基金，倉位更為靈活，和談建強投資風格正相匹配。數據顯示，截至2010年6月，過去3年是混合型基金業績超過股票型基金7個百分點左右，這意味著在熊市、震蕩市中，靈活配置的混合型基金較有優勢。

·簡 介·

談建強：經濟學碩士，注冊會計師。曾任職於上海申華實業股份公司、海南港澳國際信托、中海信托。2006年9月加入南方基金，2006年12月至2008年6月，任南方績優基金經理；2008年4月至今，任南方高增長基金經理；2008年6月至今，任南方價值基金經理。