這類產品收益變數較大，有可能出現零收益甚至負收益

張小姐最近有點煩惱，因為她手頭持有的外匯不知如何打理。

張小姐去年換了一些美元，「我本來是用來炒匯的，但銀行的點差實在太大。我也做過外匯期權，發現也很難做，即使看對方向也很難賺錢。現在外匯的存款利率很低，幾乎什麼利息都沒有。」一番折騰之後，張小姐持有的美元快一年了，也只獲得大約2％的收益。

于是她尋思，外匯該如何理財才更實惠？或許，她的疑問對于持有外匯的投資者來說，是一個共同的話題。

炒匯不適合普通投資者

中國銀行(601988，股吧)上海分行對私外匯業務一位資深內部人士對CBN表示，目前，外匯理財只有兩大類型︰交易類和理財產品類。

交易類的外匯理財包括外匯實盤買賣、期權買賣等在內的「炒匯」，「這種外匯理財非常需要投資者有自己的市場觀點和判斷。而購買銀行理財產品則對投資者自己的市場觀點要求低一些。」

當然，炒匯的風險是不言而喻的。從上世紀90年代就開始炒匯的張先生對CBN表示，其主要的外匯都用于炒匯，雖然今年以來已有20％左右的收益，但這一方式並不適合普通的大眾投資者。「十幾年了，跟我一起炒匯的人也認識幾百個了，但真正賺錢的只有兩三個人而已。個人炒外匯，永遠都是虧的人多，以我的經驗，99％的人都要虧錢。」

中行上述專家表示，在銀行炒匯的投資者基本都屬于專業投資者，需要很強的市場敏感度和準確判斷。

而外匯理財已有四五年之久的權先生，其理財方式又不一樣。權先生手中持有的外匯資產，一半用于炒匯，一半用于購買外匯理財產品。當時間和精力顧不上時，炒匯的資金就減少，以購買理財產品為主。雖然今年他的運氣比較好，已有逾10％的炒匯收益，但他仍慷慨︰「還是買理財產品相對安全。」

而購買銀行外匯理財產品，主要也分為兩類，即固定收益的外匯理財產品和外匯結構性理財產品。這兩類產品的收益均比同期限的外匯存款收益高。

以美元為例，中國銀行日前發行的2個月美元固定收益理財產品，給予普通投資者0.65％的收益，但同期3個月美元定期存款收益僅0.3％。上周發行的幾款3個月~1年期美元產品，預期收益在1％~1.4％。此類產品主要投資方向為外匯債券。

因受金融危機影響，很多國家去年紛紛降息，致使外匯理財產品的收益日漸萎縮。當前國內已有不少銀行停止發售固定收益外匯理財產品。仍在發行此類產品的銀行，也以短期限產品為主，收益較微薄。

結構產品收益變數大

相比之下，外匯結構性理財產品收益凸顯優勢。根據Wind資訊數據，8月份發行的外匯結構性產品中，一些澳元和美元產品預期最高收益率能達到8％~13％。如恆生銀行發行的2009年股票掛鉤部分保本投資產品「天天開心」可自動贖回(OTZU82)和荷蘭銀行發行的2009年第四期「優選商品組合」掛鉤結構性存款（澳元款）。

高達8％甚至14％的預期收益率，與固定收益產品和存款相比，很具有誘惑力。這些結構性產品掛鉤商品、股票、指數、基金和黃金等標的。

但這類產品的收益變數較大，有可能出現零收益甚至負收益。根據普益財富網的統計，上周（14日至20日）到期的9款結構性理財產品中，有5款未能實現預期收益，其中有產品因掛鉤的貨幣匯率走勢和基金走勢未能符合預期設計而零收益，僅保住客戶本金。

此外，中行上述專家表示，購買結構性產品還要了解產品結構，以及投資者自身對流動性的要求。招商銀行(600036，股吧)某資深外匯分析員表示，了解產品結構包括產品收益條款、掛鉤標的和收益實現的價格區間。因為一旦掛鉤標的走勢看錯，收益實現區間太窄，很可能零收益。

因很多結構性產品的投資期限為一兩年，所以投資者需要衡量自身對持有外匯的時間需求，若短期內需要取用，則不適宜購買長期限結構性產品。

目前，很多結構性產品從收益風險和流動性上已經有所改善。比如，保本條款的出現為投資者設置了防火牆。

近期荷蘭銀行、花旗銀行和匯豐銀行發行的8款結構性產品中，有100％和98％保本的，最低保本率為90％。較高的保本率使得投資者的本金虧損率更小。

在流動性方面，很多產品設立可提前終止條款，一旦觸發設定的價格區間，即可提前終止並獲取約定的收益。比如，花旗銀行8月27日成立的「2009年4年期掛鉤指數和基金每日累計相對表現可自動提前終止美元票據」產品。匯豐銀行發行的「2009年匯聚中華一籃子交易所交易基金掛鉤美元款」產品，購買3個月後即可提供每月一次按產品市值提前贖回的機會，雖然提前贖回可能損失本金，但在資金流動性上提供了便利條件。

在選擇幣種上，銀行多位專家建議，持有幣種和購買產品的幣種最好一致，「如果你現在持有美元，但看到澳元的絕對收益高一些，就把美元換成澳元購買產品，那麼一定會面對匯率風險。」招行上述專家表示，如果看錯澳元和美元的走勢，很可能澳元理財產品的高收益會被吞沒。

「我近期將澳元產品出貨，因為我覺得澳元要跌了。」權先生對CBN表示，他經常更換幣種購買產品。在采訪中，他一再強調匯率風險，雖然他經常關注和研究貨幣走勢，但這頂多只能讓他「有賺也有賠」。