中國秦發升幅擴大 申萬上望2.95港元

首日上市交易的中國秦發高開高走，股價比發行價2.52港元之升幅現擴大至9.13%，報2.75港元，但仍低於昨日暗盤收市價2.83港元，成交1.8億股。申銀萬國發表報告稱，給予中國秦發2.95港元目標價，比市價溢價7%。

申銀萬國指，秦發集團是目前國內最大的民營煤炭貿易商；其盈利能力與煤炭收購與轉賣價差(而非絕對煤價)以及煤炭貿易量兩個方面因素密切相關。與煤礦企業相比，秦發具有較低的毛利率以及較高的資產周轉率。

申銀萬國預計，由於下游需求萎靡，秦發的盈利將受到經濟下滑的嚴重衝擊。根據測算，假設貿易量下滑7%，價差不變，則秦發的每股利潤將同比下滑27%，至人民幣0.33元。